主题：国内期货早报

南华期货铅锌：不宜盲目追空

　　美国红皮书研究机构（Redbook Research）周二（3月20日）公布的报告显示，因春季气候温暖，美国3月16日当周红皮书零售销售月率上升0.4%，年率上升3.6%。该机构指出，美国2012年春季较为温暖，且恰逢圣帕特里克节，这些对商业销售构成提振。

　　当前伦锌处于非常典型的三角形形态，期价波动幅度不断收窄，后市面临方向选择。周二期价受到60日重要均线的支撑，收盘前交投重心小幅上移。目前多条中短期均线纠结于一处，期价没有明显的方向性。成本支撑和需求不振及库存高企使得伦锌涨跌两难，谨慎投资者暂以观望为主。伦铅周二出现大幅回调，期价跌破2100美元整数关口，短期均线继续向下发散，目前盘中仍无企稳迹象，周三期价可能继续向下测试2000点，这一线的心理支撑较强，操作上不宜追空。

　　国内现货方面，周三长江有色金属报价显示，0#锌现货报价15650元/吨-16200元/吨，报价较上一交易日上涨25元/吨。1#铅现货报15750元/吨-15850元/吨，报价较上一交易日下跌75元/吨。

　　工信部节能综合利用司综合处副处长王孝洋3月20日在中国再生铅产业发展高峰论坛上表示，《再生铅行业准入条件》即将印发，行业准入门槛将被提高。据介绍，工信部将鼓励再生铅企业兼并重组，并有望从政策和资金层面给予支持。王孝洋表示，再生铅行业是节能环保产业的重要组成，但由于再生铅行业缺乏准入制度，行业集中度仍然偏低，一些小企业容易规避环保监管。目前主管部门意见高度一致，将重点扶持节能环保水平高的再生铅企业，减少规模偏小的再生铅企业。

　　周三沪锌走弱，盘中增仓放量，多空分歧依旧，短线的交投重心又回到15800点附近，国内房地产市场继续萎靡，央行报道称中国居民购房意愿不足，需求疲软加上库存高企将继续制约金属反弹空间。受外盘伦铅走弱影响，沪铅周三加速下探，目前期价已跌至60日均线附近，短期应关注美元表现，有效跌破后继续看低一线。

　　机构来源：南华期货

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焦炭：继续走高
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　　焦炭期货主力合约J1205今日小幅低开于2020，之后迅速上涨至2030附近，午盘曾一度回落至2022附近，但尾盘又再度冲高，最后收盘于2038。较昨天结算价上涨了19元/吨，涨幅为0.94%。成交4312手，较前一交易日减少1166手，持仓4408手，较前一交易日减少46手。

　　基本分析：

　　秦皇岛港煤炭库存有所下降。截至昨天（3月20日），秦皇岛港煤炭库存为768万吨，较周一小幅减少2.55万吨。今天（3月21日），该港煤炭库存继续下跌20.69万吨至747.31万吨。本周二和周三秦皇岛港煤炭库存的下降标志着上周四以来由于环渤海各港由于受到大雾封航的影响库存上涨的情形已经基本结束。

　　山西煤价走势在四周保持不变后出现上涨。本周朔州地区煤炭价格均出现上涨，其中：4800较上周上涨10元/吨，涨幅2.25%，报价为455元/吨；5200大卡上涨5元/吨，报价为560元/吨。大同地区5800大卡动力煤价格也上涨5元/吨至695元/吨，5500、6000大卡动力煤价格保持不变，分别为680元/吨和720元/吨。山西坑口煤价走势也稳中有升：其中，4800、5500、5800大卡气煤价格均上涨5元/吨至325元/吨、435元/吨、475元/吨。

　　澳大利亚纽卡斯尔港煤炭库存连续第四周减少。截至3月18日，澳大利亚纽卡斯尔港煤炭库存为6.64亿吨，较上周同期减少2.23亿吨，降幅为33.6%。其中：一号港区Carrington港区库存减少1.66亿吨至1.28亿吨；二号港区kooragang港区减少0.58亿吨至5.36亿吨。这是该港煤炭库存连续第四周下降。

　　综合论述：

　　近期港口煤炭库存连续下降，加上下游钢市转暖，钢价有所上扬，下游采购稍有增加，一定程度上利好煤炭市场，预计近期煤炭价格将继续保持稳中有升的态势。J1205今天继续上涨，成交量和持仓量均有所减少，说明经过两天的上涨后，目前市场出现观望情绪。目前J1205价格来到2038，已距离阻力2043不远，上方阻力较多：2070、2100、2124都是前期比较重要的阻力位，一旦有效突破，则短期上涨趋势基本确立。如果价格出现回调，并跌破下方支撑1992，则短期内有望下看1911。

　　机构来源：南华期货

豆粕市场日报

银河期货经纪有限公司 银河期货研究所


　　CBOT大豆(4480,-10.00,-0.22%)期货周一受获利了结打压反转收低,交易商称,此前在出口需求和南美减产忧虑的推动下,市场一度升至六个月高点。今日国内连粕(3168,-14.00,-0.44%)主力合约1209收于3170,成交69.63万手,持仓88.42手,减仓9994手。

　　现货市场购销气氛仍无好转,终端需求疲软的情况下,需求主体入市谨慎,“随买随用”的策略料将维持一段时间。而绝大多数油脂企业挺价意愿还是比较强烈的,目前进口成本高企及厂家自身库存、销售压力有限的现状给其挺价提供理由和条件。不过随着后几个月进口大豆到港量的增加,油脂企业销售策略必会随之调整,今日已有外资油厂恢复远月合同的基差报价,销售灵活性或逐渐增加。

　　本月底美国将进行种植意向调查,或对后期行情有指导意义。因玉米(2468,-2.00,-0.08%)价格高于大豆价格,美国农民的种植意向更加倾向于玉米的播种,因而大豆种植面积有可能进一步缩减,这对本就偏紧的大豆供应格局形成压力。另外,希腊获得1300亿欧元援助资金使得欧债危机暂时缓解,市场担忧情绪缓和。可见美豆有继续攀升的潜质,而国内豆粕也将保持上冲的势头,长期趋势仍以上行为主。

银河期货LLDPE 市场研究报告

银河期货经纪有限公司 吴衡


　　【综合评述】

　　期塑1209合约今日微幅高开后震荡回落。午前触及10740的轨道下沿后出现一轮减仓反弹。现货市场方面,中油西南提高LDPE和HDPE出场报价。各地高密报价也出现了一轮走高。由于汽油的涨价似的部分贸易商认为石化有可能再次全面提高现货价格,贸易商表现一定的乐观。下游方面,地膜消费并不乐观,下游采购难言乐观。上游方面,国际原油(106.95,-0.32,-0.30%)持续高涨,暂无大幅回落之势。后期一旦伊朗问题爆发,美伊双方摩擦出火花,将大局推高原油价格。使得化工品价格有望再次冲高。操作上,维持多单持有的态度。但考虑到目前处于日均线下方,所以仍以回调态度关注。不宜追高。期价10800下方不宜留有过重仓位。

永安期货：郑糖收中阴 多空齐增仓

　　【ICE原糖盘面】

　　周二ICE原糖冲高回落。5月合约最终收于25.61美分，全天跌幅为5个点；7月合约收于24.56美分，全天涨幅为1个点。

　　【市场结构数据跟踪】

　　1. 泰国原糖进口折算成本6194元/吨(比上交易日减少11元/吨)。

　　2. 国内外价差：原糖进口成本－国内现货＝-376元/吨；原糖进口亏损比率5.72%。

　　3. 现货对现货月合约贴水比率1.05%(比昨日减少0.09%)。

　　4.主要价差SR1205－现货＝7元/吨(比上交易日减少45个点)，SR1209－SR1205＝-123元/吨(比上交易日减少7个点)，SR1301－SR1209＝-155元/吨(比上交易日增加25个点)。

　　5. 白糖(6609,-58.00,-0.87%)注册仓单1209张(-104)，预报仓单75张(+0)。

　　【国际糖市要闻】

　　1. 道琼斯报道，印度糖厂协会称，得益于主产区压榨量上升，截至3月15日印度已累计产糖2116万吨，同比增长14%。其中第一大产区Maharashtra邦产糖量为730万吨，增长13%；第二大产区UP邦产糖602万吨，增长13%。协会预计本榨季产量将达2600万吨，高于上榨季的2430万吨。

　　2. 道琼斯报道，泰国甘蔗和食糖公司(TCSC)高层表示，公司将于下周招标出售79,333吨12/13榨季的原糖。消息人士称标售时间估计在3月26日。

　　3.道琼斯报道，墨西哥糖协的数据显示，截至3月3日墨西哥的食糖产量为270万吨，较去年同期的310万吨下降14%。

　　4. 道琼斯报道，巴西咨询机构Agroconsult周三发布的首份产量预测报告认为12/13榨季中南部主产区的食糖产量将回升至3300万吨，较上榨季增长5.3%。该地区通常于4月份开始进入新榨季。

　　【国内糖市现货】

　　国内白糖现货行情概述：

　　广西：南宁，集团报价6570元/吨，持稳。柳州，集团新糖报价6570-6600元/吨，持稳，中间商报价6460-6500元/吨，持稳，销量少。

　　云南：昆明，集团6460-6500元/吨，持稳，中间商报价6400-6410元/吨，持稳。甸尾集团报价6440-6470元/吨，持稳。

　　销区：华东、华中和中原销区报价平稳：6850~6660元/吨(-10~+30)。

　　【综合评述】

　　近来ICE原糖呈现底部震荡走高的格局，技术上表现出喇叭口发散整理形态，一般这多发生在趋势的拐点，未来糖价继续上涨的可能性偏大。但要等到突破整理之后才能确认。

　　截止收盘，郑糖主力1209合约持仓前20名会员，多头增仓26030手，空头增仓20244手，净多61182手，净多较上一交易日大幅增加。

　　技术上郑糖主力1205合约短线KDJ指标J线形成死叉； BOLL双轨收拢，K线下破中轨；RSI快线急速向下；WR(14)指标转弱，有重回50线下的趋势；日长期指标MACD绿柱线较上交易日增长，震荡期指向性缺失。

　　原糖冲高回落，对内盘信心有所冲击，昨日众商品下跌，原糖保持坚挺，今日有补跌的意思。但今日持仓逐渐大幅上涨，成交量也同时放大，但主力多空头齐增仓，一方逢低买进，一方顺势追单，可见对后市的看法市场还存在较大的分歧，市场心理仍较为毛躁。纵观一个月的郑糖走势，仍是窄幅盘整为主，收储价提供政策支撑，主要是销售进度迟缓造成上涨乏力，6700元关口多次出现阻力。22日将实施又一次收储，关注成交情况是否能有改善。如果不能通过大量交储消化偏高的库存，那么糖价依然难以上涨。

连棕榈油期货偏弱整理 因缺乏利多消提振
摘要：大连棕榈油期货3月21日偏弱整理，主力1209合约收8532元/吨，跌54元。隔夜外盘相关油脂均下跌，今日国内油脂市场偏弱整理。大连棕榈油期货3月21日偏弱整理，主力1209合约收8532元/吨，跌54元。隔夜外盘相关油脂均下跌，今日国内油脂市场偏弱整理。国内油脂前期上涨基本消化南美大豆减产利多因素。

加上国内市场依然面临库存压力及实体经济未见明显好转风险。在没有新利多消息提振情况下，盘面继续进行技术性修正。预计短期内连棕榈油将维持偏弱整理态势。

泰国政府代理发言人Anusorn Iamsa-ard周二表示，泰国内阁周二同意暂时批准进口毛棕榈油，借以将国内食用棕榈油价格维持在每公升42泰铢（1.37美元）。

他表示，毛棕榈油进口将仅开放一个月，且数量限制在4万吨以内。泰国南部主要棕榈树种植区遭遇干旱天气，损及单产前景，导致供应紧张并推高国内食用棕榈油价格。

国内方面，马来西亚棕榈油出口量进入增长期，国内主要港口库存超过80万吨，但全国港口棕榈油港口库存已经回落到90万吨以下，随着天气的转暖，棕榈油的消费开始走强，库存出库存消化处于加速阶段。

国内棕榈油现货市场延续回落调整态势，部分地区价格有所下跌。

天津棕榈油市场行情报价略跌。24度贸易商棕榈油报价在8350/吨左右，价格较昨日下滑50元/吨左右。广州地区棕榈油市场行情下滑。24度贸易商棕榈油贸易商报价8100左右。价格较昨日下滑50元/吨左右。张家港地区24度棕榈油报价略跌。

24度棕榈油厂家报价8300元/吨左右，期货价格较昨日下滑

白糖期货价格开仓打压 中级调整将展开

摘要：白糖期价1209合约在围绕8日均线上下整理两月有余，今天终于向下突破，盘中多见空头开仓打压痕迹。预计近期不排除向60日均线寻求支撑的可能。白糖期货价格1209合约在围绕8日均线上下整理两月有余，今天终于向下突破，盘中多见空头开仓打压痕迹。预计近期不排除向60日均线寻求支撑的可能。

基本面：中国海关总署周三公布的数据显示，中国2月份进口食糖94,164吨，同比增长近5倍。中国1-2月进口食糖235,932吨，同比增长近7倍。

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泰国甘蔗及食糖公司（TCSC）表示，下周将举行招标会，销售2012/13榨季的79,333吨原糖。泰国高级官员表示，因产量达创纪录水平，泰国2011/12榨季甘蔗压榨或持续至5月末，稍晚于往年。

因天气状况良好，全球第二大糖出口国泰国2011/12榨季糖产量预计将达1000万吨，但库存增加将打压升水。因更多的糖流入市场，买家选择离场观望，等待糖价进一步走低，泰国原糖升水跌至三周最低水平。泰国hi-pol原糖较纽约5月合约升水40个点。

11月开始的2011/12榨季泰国已产糖840万吨，主要向印尼、北非和中东地区出口糖。泰国甘蔗和糖协会（OSDB）预计泰国本榨季将从1亿吨甘蔗中产糖1000万吨，略高于稍早预估的990万吨。上榨季糖产量为960万吨。

国际糖业组织（ISO）称，伊朗2011/12年度预计将进口160万吨原糖，占该机构预估的全球糖市供应过剩量517万吨的约31%。

而2010/11年的进口量为180万吨。贸易消息人士表示，印度已与伊朗达成3-4月份向伊朗出口6万吨原糖的协议，这是2012年初西方制裁伊朗以来外界首次向伊朗销售原糖。

现货方面：今日早盘柳州批发市场出现震荡下跌的走势，上午收市时各合同价格出现3—23元不等的下跌，本周到期交收的034合同上午收市价为6537元，报价较上一个交易日下跌3元，受此影响今日主产区各地的现货报价继续以持稳为主，上午各地维持一般偏淡的成交。

具体情况如下：柳州：中间商新糖报价6460--6470元/吨，报价较昨日持稳，成交清淡。南宁：中间商报价6580元/吨，报价没有变化，成交一般。各制糖集团报价6570--6650元/吨，报价没有变化，成交一般。

技术面：今天再度跌破8日均线，如果后市多头不能成功挽回败局的话，有望在近期测试6500及60日均线附近支撑力度。