主题：南钢股份：12年业绩望改善 维持公司“增持”评级

事件:

　　2012年3月26日，公司发布了2011年年报。公告显示2011年全年公司实现营业收入385.65亿元，同比增加28.32%；实现营业利润2.64亿元，同比减少75.08%；实现利润总额2.81亿元，同比减少74.01%；实现净利润3.26亿元，同比减少64.53%；归属母公司所有者净利润3.25亿元，同比减少64.59%；实现每股收益0.08元，同比减少64.60%，低于我们的预期。

　　盈利预测

　　我们预计公司2012-2014年营业收入分别为391.82亿元、427.15亿元和453.12亿元，折合EPS分别为0.11元、0.16元和0.18元。我们看好原材料高自给率带来的成本优势以及产品结构优化带来的盈利能力的改善，维持公司“增持”评级。

　　风险提示

　　钢材上游原材料成本上涨超过钢价的上涨幅度，盈利能力存在风险。

　　机构来源：方正证券


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