主题：国内期货早报

钢材期货周报:螺纹钢二季度报告修正策略

东吴期货有限公司 叶斐


　　在螺纹钢二季度报中我们提到:基于经济增速下滑的事实,今年钢材(4380,12.00,0.27%)价格整体重心将比去年有所下移。但由于目前需求正在回暖之中,而产量则持续低位徘徊,资金紧张问题逐渐缓和,螺纹钢阶段性底部价格已经探明。后期保障房建设若开始发力,螺纹钢价格将得到明显提升。建议螺纹1210合约中长线多单继续持有,第一目标位:4450,第二目标位:4600;止损位4200。目前来看,螺纹钢震荡向上的走势依然未有改变,季节性特点依然支持逢低做多的操作思路。

　　需求方面,二季度第一周上海市场螺纹和线材(4345,30.00,0.70%)采购量便出现环比20%左右的下滑,不过投资者暂不必对此数据感到过分悲观,因为今年清明节比较特殊,三天的假期对下游采购造成一定负面影响。而本周的采购量将显得较为关键,如果能够企稳反弹,那么对市场信心无疑是个大利好。

　　库存方面,在需求出现一定放缓的情况下,全国螺纹钢库存的下降速度也出现放缓,环比0.21%的下降速度可能微不足道,而与去年同期相比,更是还高出20%的量未曾消化。但是同理,我们应把关注焦点更多地放在本周。如果库存仍有显著下降,那么乐观情绪还能保持。

　　现货价格方面,上周继续连续上扬。节后短短两天便有30元的涨幅,不得不说现货市场气氛积极。

　　二级螺纹钢目前Ф 18-25mm 规格中天、芜湖类报价集中在4150-4200元/吨;三级螺纹钢目前Ф 18-22mm规格日照、萍钢类报价集中在4220-4300元/吨。坚挺的现货价格很大程度上取决于贸易商的心理预期,目前市场显然已不再那么悲观,持续上扬的现货价格已经反映出他们对后市的乐观展望。但这里需要警惕的是,频繁上涨的现货价格是否受到下游的真正认可,还是贸易商自己的内部流通所带来的虚高。

　　原材料方面,铁矿石保持平稳走势。唐山地区66%湿基不含税出厂价在910-930元/吨;63.5%印粉期货外盘报价仍为150美元/吨。铁矿石港口库存正在缓慢消化,已至9535万吨的水平。整体来讲,矿石近期难有大行情出现,对螺纹钢的影响也将变得不大。

　　宏观方面,中国PMI 利好暂成为主旋律。而各重要经济体的PMI 数据也比较亮眼,为工业品和金属需求提供了保障,也为低迷的经济环境提供了一丝曙光。另外,投资者对经济政策的积极动向也有所预期。

　　操作上,逢低做多思路不变。预计螺纹短期可再度冲高。螺纹1210合约中长线可在4350附近建多,但不建议追高,止损4300。

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9日玉米大豆均以红盘报收 白糖期货独领风骚

2012年04月10日06:34来源：大洋网-广州日报
通胀预期推升农产品期货

　　昨日， 国家统计局公布的数据显示，3月份居民消费价格指数(CPI)同比上涨3.6%，较2月份有所反弹。其中，食品价格上涨7.5%，非食品价格上涨1.8%。受CPI数据反弹的推动，昨日期货市场上农产品表现抢眼，大
相关公司股票走势

南宁糖业12.41+0.241.97%
贵糖股份8.37+0.101.21%
中粮屯河6.60+0.010.15%
中国银行3.01-0.01-0.33%
农 产 品10.81-0.66-5.75%
豆、玉米、小麦等品种均以红盘报收，值得关注的是昨日白糖期货异军突起，突破前期震荡区间上限，显得尤其强势。 文/表 记者陈芳

　　昨日，郑州商品交易所的白糖期货独领风骚，主力合约1209高开高走，全天上涨1.97%，收盘报6816元/吨,强势突破了期近两个月的震荡区间；交投活跃的1301合约涨幅更是高达2.4%，收盘报6730元/吨，成交量和持仓量都出现了大幅放大。

　　对此，海通期货投资咨询部总经理陶金峰表示，CPI涨幅达到3.6%，超过市场预期，这意味着后期食品价格包括粮、油、糖等品种都有上行空间。

　　农产品期货很强势

　　最近以来农产品期货都表现非常强势，玉米率先启动，经历了持续上涨之后刷新历史新高，大豆紧跟玉米之后，两个月的时间累计涨幅高达10%，并带动豆粕、豆油等关联品种上涨。“从比价来看，白糖相对于油脂和豆类都显得便宜，昨日在资金的推动下突破上行。” 陶金峰表示。

　　除此之外，白糖的基本面目前也比较好，根据糖协最新通报，3月份单月销糖达到137万吨，环比高于上个月的116万吨，同比高于上榨季同期的102万吨，显示销售情况较好。此外，今年白糖的收储价格和收储量都较去年有所增长，封杀了下方的下跌空间。对于后市，分析师们继续看好，出现有效突破之后白糖价格有望挑战7000元/吨的整数关口，对于主力合约1209来说，甚至有可能挑战7446元/吨的年内高点。

　　受糖价大涨影响，昨日几只“糖股”都出现了逆市上涨，其中行业龙头南宁糖业（000911）高开高走，盘中最高涨幅一度超过4%，但尾盘随大盘回落，全天上涨1.97%；另一只重要的“糖股”贵糖股份（000833）昨日也上涨了1.21%；中粮屯河（600737）也实现了0.15%的上涨。

　　糖业股的业绩与糖价走势息息相关，2011年糖价高企，大部分时间在6500元/吨~8000元/吨之间波动，制糖业务的利润不错。但到第四季度糖价出现了明显的下跌，因此糖业股的业绩也呈现出前高后低的走势。

　　南宁糖业在业绩说明中表示，2011年前三季度业绩同比2010年仍有增长，主要原因是2011年前三季度机制糖价格较高，公司在糖产品上获取的盈利足以弥补因纸、浆及税收增加而造成的亏损。然而到了第四季度，糖价出现下跌，白砂糖市场价格从2011年11月初的7350元/吨跌至2011年12月末的6400元/吨。南宁糖业第四季度白砂糖平均含税售价比前三季度下降了375元/吨，由于糖价下跌预计减少第四季度净利润约4307万元。

　　造纸业颇受影响

　　贵糖股份的年报则显示，2011年公司的营业总收入为13.23亿元，同比减少了1.98%，但归属于上市公司股东的净利润为1.06亿元，同比增长15.92%。其中，机制糖经营方面。 2011年，机制糖营业收入54617万元，同比增长32.16%，营业毛利率31.07%，同比还增加了2.03个百分点。

　　不过值得关注的是，对于糖股来说，除了制糖业务之外，机制纸业务对公司的业绩影响也非常大。南宁糖业的公告显示，2011年前三季度，公司制浆、造纸企业前三季度亏损合计约12174万元，平均每季度亏损约4058万元。第四季度由于纸、浆产品价格下跌，亏损更是扩大至7259万元。受机制纸业务亏损的拖累，南宁糖业2011年净利润同比出现大幅下滑。贵糖股份的年报显示，2011年，机制纸营业收入70169万元，比上年减少18.12%，营业毛利率13.01%，比上年度减少2.16个百分点。 (来源：广州日报)

中国国际期货：农产品盘中多数创出新高


国际期货商品每日点评:宏观数据超预期,商品尾盘跳水，上周五欧美金融市场因复活节假期休市，今天伦敦LME市场还将继续休市，而美国市场周一将恢复交易。由于上周五公布的美国非农就业数据不及预期，我们看到昨天早间原油期货及纽约铜期货电子盘出现了一定幅度的低开，日本股市及东京胶也出现了下跌。

　　周一国内商品走势依然分化,农产品盘中多数创出新高,而工业品则继续走弱,但尾盘各品种统一跳水，多数品种收于日内低点位置。基本金属方面,因外盘节日休市,缺乏指引,沪铜小幅高开后窄幅震荡，成交量和持仓量均较上一交易日小幅提升,资金活跃度开始上升,基本面方面, 从去年3月份开始，国内电解铜产量就没有下过40万吨，根据中国有色协会的统计，1月、2月份产量分别为43.4万和43.7万吨，在包含传统节日的两个月份里，依然保持高产，可见冶炼企业高效的生产能力和高涨的生产热情,另外今年1月、2月份在进口比价不利以及消费不旺的情况下保持巨大的数量，说明企业的融资需求依然旺盛。如果没有强大的消费做支撑，目前巨大的消费量将给后市留下较大的供应隐患,需求方面进入3月份开始,铜材的产量开始增加,需求有一定程度的启动,综合来看,铜短期内上下的空间还是不大,保持观望。

　　农产品方面,昨日豆粕强势创出新高后展开小幅调整。目前豆粕已经涨至去年8月份下跌前的高度,调整压力开始加大,短期内料将震荡整固为主。白糖经过近3个月的盘整,昨日一根长阳创出3个多月新高,且量价配合良好,后市震荡走强概率较大,建议多头可适量建仓。(中国国际期货 郭龙辉)来源广州日报)

北方期货：伦铜继续休市，沪铜弱势震荡
　　【行情评述】今日沪铜合约1207开盘60160元/吨，收于59840元/吨，收盘价较前一交易下跌230元/吨，持仓量186114手，成交量328158手。

　　【基本面】

　　宏观经济方面：

　　美国3月失业率降至了三年低点8.2%，但非农就业岗位增加12万个,增幅创下2011年10月来最小，2月份消费信贷不及预期，美元小幅回落。

　　欧洲方面西班牙国债继续上升，欧债担忧继续。

　　今天上午，国家统计局公布了3月份CPI指数同比上涨3.6%，一季度CPI指数同比上涨3.8%。

　　现货方面：

　　上海现货铜今报在59450-59600元/吨，涨200元/吨，贴水50–升水20元/吨。早市沪铜先抑后扬，铜价在目前价位水平已经形成长期的横盘震荡走势，下游维持逢低采购的心态，市场总体成交较为平淡。

　　【操作建议】伦铜复活节继续休市一天，国内沪铜弱势震荡，收盘于60000之下。美国3月份就业数据令人失望，市场重燃QE3的希望；伦铜库存在近段时间有所回升，CFTC对铜净多头的持有有所减仓，铜价上行压力较大，目前来看铜价的走势总体显弱，但依然在区间内波动，建议投资者日内轻仓操作，关注铜方向选择。