主题：宝钢股份：价格稳定 盈利好转

维持对公司的盈利预测，如果不考虑公司不锈钢和特钢资产的剥离，预计12-14 年公司的EPS 分别为0.49 元、0.55 元、0.60元，考虑不锈钢和特钢资产的剥离，出售资产一次性收益增厚公司业绩约0.4 元，资产剥离带来的经营性改善每年约0.06-0.07 元。目前市场对公司的盈利能力、未来的发展以及资产剥离对公司带来的收益相对低估，维持“买入”评级。
宝钢公布2012 年5 月份价格政策

热轧：维持不变。

酸洗：维持不变。

普冷：维持不变。

热镀锌：维持不变。

彩涂：5－6 月份价格维持3-4 月份价格不变。

无取向电工钢：下调200 元/吨。

厚板：维持不变。

简评

5 月价格平稳，2 季度均价环比略有上升

5 月份宝钢出厂价格基本同4 月份持平，计算4-5 月宝钢主要产品均价，可发现绝大部分产品的均价环比1 季度均有所上升，而同比去年2 季度热轧和热镀锌产品均价有所上升，冷轧产品略有下降，宽厚和无取向硅钢下调幅度较大。

2 季度成本压力减轻，公司盈利呈上升态势

2012 年2 季度国际铁矿石协议价格环比1 季度下跌约7-8 美元/吨，相应公司铁矿石成本环比下降约70-80 元/吨，如果考虑去年底高价铁矿石库存的影响，实际成本下降还会更多。同比来看，2 季度铁矿石协议价格下跌约35 美元/吨，对应成本下跌约353元/吨。综合公司钢材产品出厂价格，预计2 季度公司EPS约0.14 元，同比环比均有显著回升。



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