主题：包钢稀土：对下游客户的控制在进一步加强

公司7月10日公告称：根据生产经营的需要，公司决定从2008年7月份开始调整稀土原料易货贸易措施，具体调整方案为：每百吨稀土精矿加工成碳酸稀土，加工费提高82000元，同时新增易回氧化镧3吨，新增易回氧化铈9吨。

　　
　　 由于公司在6月份进行了一个月的停产和停止对外供应稀土精矿，且目前镨钕氧化物价格没有明显的回升，所以6月份公司业绩应该受到了一定的影响。但初步估计，新的易货贸易将给公司08年新增8000~9000万元左右的毛利，09年新增1.6亿元左右的毛利。一正一负相互影响之下，我们暂时维持公司08年和09年每股收益分别为0.75元和0.96元的预测。

　　
　　 考虑到公司的行业龙头地位，以及稀土行业未来的整合和发展前景，我们认为可以给予公司30～35倍的PE，维持对公司“强烈推荐”的投资评级！


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