主题：国内期货早报

利好齐发力 沪铅迎来“红五月”
2012-05-03 07:47:42 信息来源：方正期货
　　SMM网讯：4月份国内PMI数据显示出有色金属行业去库存速度加快、需求逐渐回暖，加之工信部公布的2012年有色金属行业淘汰落后产能的目标任务对铅冶炼行业影响较大，沪铅有望在多重利好刺激下迎来一波上涨行情。

　　五一小长假期间，利好政策密集发布：国内四大期货交易所宣布降低所有期货交易品种的手续费标准，整体降幅约30%；证监会宣布降低A股交易相关手续费，降幅约25%；中美宏观经济先行指标显示出两国经济整体势头良好。铅市在基本面供应减少、消费回暖以及宏观面的利好作用下，有望迎来一波上涨行情。

　　中美4月份PMI均创近期新高

　　4月份中国制造业PMI为53.3%，比3月份上升0.2个百分点。该指数在连续5个月回升后，已经高于去年同期水平，显示经济增长趋稳向好。从分类和行业指数看，金属制品业的新订单指数、生产指数、新出口订单指数、进口指数均高于50%，而原材料库存指数、购进价格指数均低于50%，显示了有色金属行业去库存速度加快、需求逐渐回暖的良好迹象。

　　5月1日，美国供应管理协会ISM公布的数据显示，4月份ISM制造业PMI升至54.8，高于市场预估的53.0，创下近10个月的新高。之前美国出台的经济数据一度令投资者看淡其经济复苏前景，但4月份ISM制造业数据再度证实，目前没有实质理由担心美国经济的走势。

　　淘汰落后产能致使供应趋紧

　　4月26日，工信部公布了2012年有色金属行业淘汰落后产能的目标任务。其中，淘汰铅冶炼产能115万吨，约占去年总产量的25%，远远高于2011年66.1万吨的目标，而2010年该目标仅为26.58万吨。供给方面，3月份精铅产量为34.6万吨，同比减少6.7%，而1—3月份累计精铅产量为92.1万吨，同比减少5.7%。上海有色网的调研结果显示，目前市场呈现原生铅冶炼厂主动减产、再生铅冶炼厂因环保风暴被动减产的景象。新增产能难以迅速投产，现有产能的大量减少却势在必行，极有可能造成精铅产量的进一步萎缩。总的来说，淘汰落后产能无疑将给目前死气沉沉的铅市注入强心剂，供应趋于紧张的局面将促使铅价上行。

　　库存持续走低，下游需求改善

　　截止到5月1日，伦铅库存为359500吨，跟前期377225吨的顶点相比，下降趋势明显。同样，上期所上周末期铅库存为26013吨，而在2月份时，该数据为38272吨。两市库存的明显下降体现了下游消费需求的好转。根据国家统计局的数据，国内3月份铅酸蓄电池产能为14589126千伏安时，同比增长23.38%，1—3月份累计产能为37674809千伏安时，同比增长14.39%。近期铅酸蓄电池行业龙头风帆、骆驼等企业相继发布了一季报，在经历了去年的环保风暴后，两大龙头企业首季度净利润均同比增长20%以上，显示出行业进入了良性发展的快车道。

　　其他下游行业的产量数据显示，空调和汽车行业自今年1月份以来已连续 3个月回暖，产量接近历史高点。下游消费需求环比改善明显，同时，市场又将迎来电动车的传统消费旺季，后市精铅消费需求进一步提升。

　　4月30日—5月1日，伦铅价格上涨近2%，重返2150美元/吨一线。虽然“欧猪五国”的国债收益率仍然居高不下，但之前欧洲央行及其他机构为解决欧债问题所采取的一系列举措大大降低了主权国家违约的可能性。美元指数在上周美联储议息会议后便一路走低，目前已位于79下方。综合来看，短期内沪铅将站上16000元/吨，建议投资者空单撤离，短线逢低做多。



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基本面疲弱沪钢陷入盘整格局
2012-05-03 07:48:03 信息来源：格林期货
　　SMM网讯：沪钢价格上冲4400元/吨未果后，转头向下，连续跌破4350元/吨、4300元/吨及所有均线系统支撑。从基本面来看，供应压力大、下游需求弱是价格承压下行的主要原因，然而原料价格坚挺暂时起到支撑作用。

　　后期供应压力仍偏大

　　一季度国内粗钢月度日产量逐渐增加。4月上旬日产量创历史新高后，中旬依然保持在200万吨以上，4月份月度日产量或创新高。我们对2007年—2011年的粗钢月度日产量进行统计分析发现，月度日均产量的高点通常出现在6月份，年内第二高点通常出现在4月份或9月份，所以此次4月份日产量创新高并不出奇。如果钢价不出现重挫，企业开工率依然保持目前水平，后期粗钢日产量仍将再攀新高。

　　螺纹钢日均产量先于粗钢创出新高，3月份单月日均产量为48.3万。根据我的钢铁网对国内企业的调查，4月份建材生产企业减产比例有所增长，从3月份的不到10%增加至15%左右，预计4月份螺纹钢产量增幅有所放缓，但是总体来看，粗钢和螺纹钢的供给压力不容小觑，价格依然承压。

　　国房景气指数继续下滑

　　虽然春节后工地陆续开工，但是受调控影响，下游需求复苏缓慢，房地产行业整体弱势，房地产开发投资和施工面积同比继续下滑，新开工面积同比增速大幅回落至0.3%。如果房地产行业不出现明显转机，后面几个月新开工面积同比增幅可能出现负增长。作为先行指标，国房景气指数通常领先于钢市3—6个月。一季度国房景气指数继续下滑，表明短期内钢材价格依然弱势。然而，3月份房地产企业信心指数出现小幅反弹，结束了连续两个月的下滑局面，同时首套房贷款利率85折，政策出现微调，所以后期需密切关注政策面消息对房地产行业的影响。

　　去年部分铁路项目由于资金紧张而停工，今年将会逐渐开工，效果将在下半年显现出来。总体来看，二季度下游需求不会出现明显好转，三季度或可期待。

　　原料价格尚有支撑作用

　　今年铁矿石价格出现少有的稳定走势，进口铁矿石和国内矿粉价格几乎保持平盘。印度进口63.5%品位铁矿石价格波动范围在145—150美元/吨，迁安地区66%铁精粉价格在1200元/吨徘徊，调整幅度在30元/吨。最近一段时间，虽然钢材现货和期货价格出现下跌，但是矿石价格相对坚挺。目前钢厂进口矿配比处于高水平，比如，唐山地区大部分生产企业烧结矿中进口铁矿石配比保持在80%以上，即使少数企业的配比偏低，也在70%以上。原料价格对钢材价格有较强的支撑作用。

　　总体来说，沪钢供应压力暂时难以缓解、下游需求复苏缓慢，市场库存下降速度同比放缓，钢价弱势运行。但是目前铁矿石价格相对坚挺，并且企业表示不会主动降价，一定程度上支撑了钢价。短期内沪钢将振荡盘整，投资者需关注4200—4250元/吨的支撑力度，上方压力在4360元/吨。

金元期货：连塑延续跌势 后市空间不大
2012年05月03日 07:48 证券时报
　　马 蕾

　　连塑1209合约自创阶段性新高11000元以来，持续走低，但现货价格一直维持坚挺，期现价差出现倒挂。接下来5月份连塑行情是否存在转机？

　　原油成本影响逐渐显现。连塑期货上市以来，其与国际油价走势的相关性不断下降。2008年两者相关性为89.8%，2009年下降至85.8%，2010年两者的相关性大幅降至66.9%，而在2011年两者的相关性降至27.2%的低点。2012年至今，连塑期货迫于生产成本支撑和春季农膜需求，从9500元一路上涨至11000元。虽然煤制烯烃项目纷纷上马，但多集中在2013年。目前国内塑料(10455,25.00,0.24%)主流生产原料还是石脑油，迫于产业链传导因素，连塑与原油的相关性经过长时间的背离，预计将在今年会出现一定程度的修复。

　　生产厂家将继续减产、限产。按照石脑油价格测算，塑料生产成本在11000元以上，高成本导致生产企业自去年以来处于不断亏损状态。国内生产装置多集中于石油石化，据了解，上海赛科、新疆独山子等线性塑料开工率在50%左右，如果后期国内价格不能企稳回升，厂家还会下调生产或转产其他产品。

　　4月国内聚乙烯(PE)产量约为81万吨-83万吨，与3月份相比无明显减少；4月线性低密度聚乙烯(LLDPE)产量为23.4万吨，较3月减产21%。4月PE的产量同比减少主要是厂家通过提前停车检修实现的。5月石化会继续减产，目前烯烃减产总量约为9万吨，其减产幅度可能超过市场预期，实际产量可能下滑至去年9月的低点28.12万吨之下。

　　进口方面，受亚洲石脑油影响，加之运输资金成本，进口价格料高于国内市场500元/吨-800元/吨。4月份线性聚乙烯进口量预估为19.85万吨，环比减少2.46%，进口价格高企令进口量进一步萎缩，国内减产和进口低迷将倒逼市场供需矛盾产生转变。

　　下游需求疲弱依旧。下游工厂中仅有大型工厂开工率在80%-90%，大多数中小工厂开工一直保持在40%-50%左右。目前，除包装膜开工率保持80%以上水平外，其他下游开工率均保持在35%-55%左右。8-9月份是棚膜需求旺季，下游工厂棚膜订单可能会提前至6-7月份，在五一之后可迎来塑料的需求高峰，会对行情产生拉动。


　　综上所述，由于目前需求没有太大起色，连塑1209合约继续保持弱势，而国内生产量和国外进口量的缩减会对连塑价格形成支撑。随着棚膜的需求高峰到来，届时会对价格产生拉动。建议投资者关注10000元关口的支撑力度。(作者系金元期货分析师)

中信建投期货玉米小麦早报

中信建投期货经纪有限公司 夏旗


　　上周五连玉米小幅回升,缩量减仓,反弹无量,20 日均线存较大压力;强麦跌速放缓,有探底企稳态势,短期震荡回升。因国内增加美大豆进口刺激,假日期间,外盘大豆、玉米、小麦等作物强势回升;周一美农业部报告显示美玉米播种积极,种植率达到53%,高于预期。国内玉米播种进度良好;短期玉米供应充足,饲料需求低迷,现货缺乏利好刺激;全球小麦供应充足,国内冬麦生长良好,即将进入收获期;下游猪价持续下跌,饲用需求平淡。另外交易手续费下调,政策利好。预计连玉米短期震荡回升;郑强麦止跌企稳,或反向回升。

　　操作建议:玉米空头减仓;强麦试多。止损设置:玉米2450,强麦2500。

金石期货焦炭周报


　　综合来看，短期国内焦炭市场延续弱势行情，在上下游市场的交替挤压下，后期焦炭市场以低价位区间运行为主。

甲醇与有色金属成多头目标 股指期货吸金15亿
2012年05月03日 01:58 中国证券报


　　迥异于股市火爆表现，节后首日国内期货市场震荡整理，至尾盘各品种涨多跌少，其中甲醇和有色金属类走势较强，成为多头新的主攻目标。而对于市场热议的调降手续费等举措，因6月1日起方才执行，昨日盘面并未明显体现。

　　股指期货吸金15亿元

　　据相关统计显示，与4月27日相比，昨日国内期市持仓略有下降，成交额小幅回升，其中股指期货净流入资金14.78亿元，螺纹钢(4245,-37.00,-0.86%)和甲醇期货各自流入2.80亿元和2.50亿元。其他品种资金增减幅度均不甚明显。

　　长江期货沈照明结合节前各品种的手续费调降标准分析认为，大商所手续费降幅最大的是大豆(4632,-22.00,-0.47%)，但昨日成交额较上周五小幅下降，资金小幅流入约0.48亿元；豆油(9864,-82.00,-0.82%)成交额放大58%，流入资金4.66亿元；上期所手续费调降最大的锌期货，昨日该品种成交额回升约14%，但资金呈小幅流出之势；螺纹钢期货成交大幅增加46%，资金流入2.80亿元；郑商所普遍调降20%的手续费，白糖(6345,-2.00,-0.03%)成交额环比回升25%，有较多资金流入；PTA(8604,38.00,0.44%)成交额增加约34%，资金面变化不大；菜籽油(10668,-24.00,-0.22%)和强麦(2502,-20.00,-0.79%)期货成交额各自增加约20%和35%，而甲醇一枝独秀，当日成交额放大254%。

　　“商品市场继续分化，螺纹钢、棉花(21015,-115.00,-0.54%)弱势下行，为弱者恒弱格局，PTA虽然没有下跌，日线形态还没有转强。”业内人士表示，近两个月最强的当属豆类期货，其近两周出现了较为严重的内外盘分化，说明上涨格局不太稳定，多头应注意风险。而昨日盘中亮点当属甲醇和有色金属，甲醇在大箱体向上突破后横盘七个交易日，收出光头中阳并创出新高，行情节奏由台阶式变为单边的可能性很大。

　　沈照明认为，昨日商品市场资金呈大幅流入之势，显出节后首日投资者入市积极性较高。股指期货成交额大幅增加，期指日内大幅波动吸引短线资金频繁进出。“因期指成交额增幅较大，商品期货总成交额占期货市场成交额的比重较上一交易日下降4%至49%，股指期货成交额比重上升到51%。”他表示。

　　推动中介做大做强

　　“由于新的手续费标准将在6月1日起执行，且手续费下调传导至客户的账单，还需期货公司调整投资者的手续费标准，这需要一定时间来过渡。”银河期货高级策略分析师蒋洪艳认为，其对市场交易量的影响，5月份主要是体现在心理层面，而在6月份开始预计会有明显体现。

　　她表示，在当前期货公司业务单一且竞争激烈的状况下，下调交易所手续费标准，从根本上讲，是交易所间接让利给投资者，由此也将直接鼓舞投资者的交易热情，特别是高频交易者和短线交易者。结合当前市场来看，不确定性影响因素频出，行情走势较为动荡，更会增加投资者对短线交易的关注。作为润滑剂的投机交易增多，会大大增加市场的流动性，由此会促进套保功能的更有效发挥。而对期货公司来讲，手续费的降幅会适度让渡投资者，但在交易量增加的状况下，其利润效用也会同步改善。

　　银河期货总经理姚广认为，监管政策将推动期货中介机构做大做强，四家期货交易所调低交易手续费是贯彻落实中国证监会主席郭树清关于建设国际一流投行，认真履行企业公民的社会责任，抑制过度炒新、为实体经济服务的关键一步。

　　对于该措施的未来影响，姚广认为，一是改变了期货公司单一的通道服务模式，为建立多元化服务体系奠定基础。他表示，四大交易所降低手续费政策的出台，期货中介机构通道化服务的单一模式将被打破，而通过比拼服务能力优胜劣汰的多元化服务体系将逐步建立。由于历史原因，期货公司盈利模式单一，导致过于注重短期利益，市场在低水平的手续费恶性竞争中往复循环，无法实现由量到质的提升。这次政策的出台，正是监管机构运用监管、行政和经济等手段，规范行业发展、促进行业服务水平提升的重要举措。


　　第二，通过出台监管措施推动中介机构兼并重组，做大做强。姚广分析，交易手续费的下降将加速行业洗牌。那些资本实力雄厚，服务能力强的期货公司将脱颖而出。随着相关政策的逐步出台，当前市场已经具备了开展行业重组的客观条件，大型期货中介机构面临实现跨越式发展的历史性机遇。

瑞达期货日评:强麦结束反弹继续下跌,观望为主

强麦1209合约反弹后继续下跌收长阴线,操作上建议观望为主。

瑞达期货日评:籼稻均线多头排列,短多持有

瑞达期货经纪有限公司 徐红柳


　　操作建议:籼稻1301合约小幅下跌收阴线,突破短,中,长均线压制,多头走势初步确立,我们建议多单可进场操作。