主题：建发股份疑为大股东转嫁风险

上市公司因具有“华丽”的资本市场外衣，因此备受银行的信赖，这也使得上市公司涉足对外担保的事件越来越多并呈现出高增长的态势，而随着上市公司年报的全部发布，上市公司对外担保以及关联担保的数据也浮现出水面。

　　据同花顺(300033,股吧)iFinD统计数据显示，建发股份(600153,股吧)2011年的关联担保额为237.95亿元，排在1005家有担保金额上市的第二名。另外，建发股份担保总额占净资产的比例为294.96%，这一数据同样排在有担保额上市公司的第二位。

　　面对如此高额的关联担保，上市公司又是如何看待的？《证券日报》记者多次致电建发股份，截至记者发稿也未能联系上该公司相关人员。

　　有资料显示，建发股份2011年关联担保余额为净资产的近三倍，在关联公司不履行债务或偿债能力不足时债权人的债权可能得不到足够的保障，建发股份是厦门最大的国有企业，在长期贸易积累了良好的品牌，一直是各银行抢夺的优势客户，有充足且成本较低的授信额度，其巨额的关联担保存在着为大股东转嫁风险的嫌疑。

　　关联担保额占净资产294.96%

　　负债率高达80.68%

　　根据建发股份年报显示，公司去年实现归属于上市公司股东的净利润为22.5亿元。

　　虽然在去年房地产市场低迷的大环境下实现了盈利，但是，公司关联担保额（包括对控股子公司的担保）竟然达到了237.95亿元，占公司净资产的比例为294.96%，其中，担保总额超过净资产50%部分的金额为197.61亿元。

　　而查阅公司年报后记者发现，在其关联担保的名单中，控股股东厦门建发集团和上市公司之间的担保金额也不少。

　　年报显示，厦门建发集团有限公司与厦门建发股份有限公司、联康贸易有限公司作为担保方，而被担保方则是厦门建发股份有限公司与厦门建发国际酒业集团有限公司，担保金额分别为8亿元与2.3亿元。而在众多的担保中，主要是建发股份为控股子公司做的担保。

　　另外，建发股份的负债率也很高，在报告期内，该公司的资产负债率为80.68%。而这一数据在公司今年的一季报中还有所提高。建发股份一季度资产负债率为81.35%，比上年同期增长128.93%。

　　对此，一位财务资深人士对《证券日报》记者表示，高负债率说明公司的债务负担较重，财务压力较大，如果建发股份因被担保公司发生重大损失而受到连带责任赔偿的影响时，将可能导致原本吃紧的资金链雪上加霜而出现断裂的风险。

　　财务费用同比增加

　　公司资金面紧张

　　中投顾问IPO咨询部分析师崔瑜在接受本报记者采访时表示，由于目前国内实行稳健的货币政策，银根收紧，公司贷款困难，成本较高。为了解决这个问题，上市公司的担保就泛滥了起来。同时由于上市公司治理结构不完善与诚信道德的缺失，加剧了上市公司的担保现象。上市公司超大的担保总额犹如一把悬挂在上市公司头上的“达摩达利斯之剑”，一旦被担保公司经营恶化、偿债能力不足时便会导致要承担连带赔偿责任的上市公司将或有债务变成实际负债而出现直接损失，甚至因此而斩断上市公司的资金链，诱发上市公司陷入财务困境。

　　对于建发股份来说，公司去年也增加了不少贷款。

　　根据建发股份年报显示，去年，该公司的财务费用与往年相比有大幅度的增长。在报告期内，公司去年的财务费用较上年增加了108.44%，其中利息支出增加23，724.92万元。对于财务费用的增加，公司表示，主要是由于银行贷款规模扩大且贷款利率上升，利息支出相应增加所致。也就是说，该公司自己本身面临资金紧张。

　　虽然有高达237.95亿元的关联担保，但是建发股份并没有停止对外担保的步伐。根据公司公告显示，今年该公司对为公司全资或控股子公司提供担保，计划在2012年全年不超过353.5亿元人民币额度和3.7亿美元额度。另外，该公司一季报显示，公司业绩不是很理想，公司一季度净利同比下降26.57%。


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