主题：农业银行：贷款质量高度稳定

投资要点
1 季度，农业银行(601288,股吧)实现净利润 434.54 亿元，同比增长 27.55%，基本符合预
期。该行 1 季报最大的特点是贷款质量高度稳定
不良生成率约-17BP，同业中表现最好。此外，2011 年 4 季度其不良生成率
大约也是-17BP，同样是 16 家上市银行中最低的。良好的风控外化为 1 季度
该行不良贷款余额继续环比下降 23.44 亿元，降至 850.14 亿元，不良率降
低 11BP 至 1.44%。贷款质量的超强稳定性，除了体现出农行近年来风控有
了实质性提升之外，更主要的是股改红利的反应，即股改上市前过度认定的
不良贷款的升级。后一点从这一现象可以看出：2011 年下半年农行虽然不良
贷款余额降低了 26.9 亿元，但逾期贷款余额增长了 5.77 亿元。
拨备反哺利润。在风控表现卓越背景下，农行终于开始降低其超高的信用成
本率。1 季度其信用成本率约为 78

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。