主题：封基投资时间窗口再次来临

　随着到期时点越来越临近，加上股指期货对冲工具的出现和机构投资者的参与，封闭式基金的折价率逐步走低，2010年4月以来均处于20%的折价率以下，2011年初一度处于10%以下。但截至上周，封基折价率为12.43%，位于近一年以来的相对高点位置。从折价率的静态年化回报率来看，处于2009年10月以来的高位。上周末，折价率的静态年化回报率平均为5.59%，这一指标可以看成投资封闭式基金的安全垫。

　　封闭式基金的折价率往往被看成市场的情绪指标，折价率处于高位时，意味着对后市比较谨慎，反之则亦然。然而，预期一致时往往也是市场反转的时候。从历史上看折价率高时往往后市上涨的概率大，折价率低时往往后市下跌的可能性在增加。2008年10月和2010年10月是折价率的静态年化回报率处于历史高点，而市场是处于阶段性的低点。

　　以25只老封基为样本，其在2008年4月25日至2012年4月20日的平均涨幅为11.97%，而同期沪深300的指数回报率为-30.41%，开放式股票型基金的平均回报率是-15.51%，混合型基金的平均回报率是-9.49%。选取一段上涨阶段来看，这种优势表明更加明显。

　　以2004年12月31日为基点，以现存的25只传统封基为样本，构建一个封基指数，基点取值为当时上证综指的点位即1266.50点，以月度基金的价格平均涨幅作为指数的涨幅，至2011年10月31日，基金指数的点位为12224.10点，上涨幅度达8.65倍，而同期上证指数收盘于2468.25点，涨幅不到一倍。


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