主题：银行业：4月外汇占款负增长606亿 仍是促发降准主因

今日上证综指下跌0.25%，深证成指上涨0.38%。银行指数下跌0.60%，中小银行股加权下跌0.25%。其中城商行表现最好，股份制银行表现居中。香港方面，恒生指数上涨0.81%，其中恒生金融指数上涨0.94%。。

　　流动性和资金面：

　　今日质押式回购利率1 天/7 天/14 天/1 月分别变动-6bp/-29bp/-47bp/+2bp 至1.87%/2.83%/2.86%/3.52%。美元对人民币中间价1：6.3110，较前一交易日贬值0.11%。

　　今日央行进行了28 天正回购600 亿，正回购放量以对冲降准释放的部分流动性。回购利率继续下行。由于本周公开市场到期资金500 亿，但还有260亿逆回购到期，本周央行净回笼资金的概率较高。。

　　行业要闻：

　　（1）4月外汇占款负增长606 亿元，但当月贸易顺差184 亿美元（1160元亿）、FDI 为84 亿美元（530 亿元），4 月短期资本流出显著增加（商务部表示，到目前为止还没有发现已经在华设立的外商投资企业大规模撤出的情况。）

　　评：外汇占款的剧烈波动仍是促发降准的主要因素，对冲式的流动性平衡短期对价格传导，从而对总需求的刺激偏弱。

　　（2）商务部周二确定“十二五”对外投资目标，2015 年对外直接投资将达到1500 亿美元，年均增长17%。

　　（3）证监会近期向银监会建议，允许证券公司向商业银行贷款，助力券商扩展业务。此次证监会建议放开股标质押以外的其他正常贷款通道，包括各种抵押贷款和信用贷款。

　　（4）湛江市商业银行宣布，将正式更名为“广东南粤银行”。该行中小企业贷款占全部贷款的78%，小微企业贷款占全部贷款的36.8%。

　　（5）媒体报道，信托投资大额门槛或将由300 万元提升至600 万元，小额门槛也将有一定幅度提高。

　　（6）证监会明确单一境外投资者间接拥有期货公司股权比例应低於5%。

　　（7）媒体报道，上海楼市限购继续从紧，单身禁买二套房。

　　（8）中国农业银行（601288）以48.8 亿港元香港中环一甲级写字楼购入，以作为其在香港的总部。每平方米楼面价接近30 万港元。

　　公司公告：

　　（1）交通银行（601328）：非公开发行A股和H股股票方案获中国银监会核准。

　　（2）深发展：发布关于吸收合并平安银行股份有限公司收购请求权实施公告。

　　海外资讯：

　　欧元区第一季GDP 与前季持平，但成员国差异扩大。德国第一季GDP 成长0.5%，好於预期；法国第一季GDP 亦持平於前季去年第四季为正增长；意大利第一季GDP 萎缩0.8%，代表了南欧受困国家表现。

　　业绩利好兑现和政策中性偏暖，温和绝对收益可期

　　稳健盈利增长和低估值支撑下的温和绝对收益为主：（1）预计2012年行业基本面“量稳价平”，景气度呈见顶回落态势。全年息差同比表现平稳，环比在1 季度见顶的概率大；中间业务收入占比有望继续扩大，但在高基数以及相关监管限制下增速放缓；资产质量面临压力，不良贷款率温和上升，但风险缓释能力仍较强，信用成本将上升。预计行业盈利增速2012 年放缓至19%，中小银行盈利增速仍能维持在20%以上。（2）行业整体估值偏低，中型银行估值低于大行。四大行股息收益率已显著高于一年期定存率和国债收益率，中小银行分红收益率将有所上升并趋于稳定。基于盈利自然增长的绝对收益确定性高。（3）二季度存款准备金率有进一步下调预期，对银行股相对有利。

　　中期选股上注重风险、负债和转型前景。推荐中小银行组合：招商银行（600036）、民生银行（600016）、南京银行（601009）。



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