主题：潜力股推荐:青岛海尔(600690)

3月31日年报披露: 2011年净利润同比增长20.09%，业绩1.00元，分配预案为10派1.7元
（1）2011年，海尔电器品牌全球市场占有率第三次蝉联世界第一，达到7.8%，同比增长1.7%。其中，冷柜以16.7%的品牌销售量首次跃居世界第一。国内市场上，海尔冰箱连续第21年蝉联了市场占有率第一；海尔洗衣机以及热水器仍然以27%以及19.78%的销售量稳居行业龙头。
（2）2011年10月19日公告，公司决定放弃三洋电机收购项目的优先选择权；海尔集团承诺，待确认此次收购项目涉及资产和业务适宜纳入公司后将其注入公司，妥善解决与公司的同业竞争。
（3）两期股权激励理顺激励机制，公司发展进入快车道公司已经先后推出两期股权激励计划理顺激励机制，高管以及主要的核心技术和业务人员利益同公司发展相一直。预计公司未来的竞争潜力将被充分挖掘，发展进入快车道。
（4）公司以“即需即供”为理念，以销定产。公司产成品库存接近于零，而渠道库存也较低，大概在两周左右。对库存的有效控制是公司平稳经营，避免大起大落的关键。
（5）资产注入完成后，公司规模有望增长200 亿，为公司带来直接利润15-20 亿。最可能的注入顺序是：1）优先注入资产质量较好的上游配件资产以及子公司的少数股东权益。2） 解决采购平台和销售平台对集团的依赖。3） 海外制造资产注入，加快海尔家电平台海外布局。4） 黑电和家居业务由于还公司目前白电资产相关性不高，预计公司将选择合适的时间，择机注入。
（6）公司控股子公司海尔电器主营正处于转型之中，短期看“日日顺”渠道的拓展与渠道内加盟店配送比例的提高将是公司2012年营收增长的主要推动力。但公司欲将日日顺定位为配送、物流、售后等服务的第三方服务提供商的战略能否成功，还有待观察。
预计12-13年公司EPS分别为1.24/1.47 元。股价企稳，逢低关注。(徐波)


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