主题：招商银行：政策性金融债具备相对配置价值

　经历本轮收益率下调后，目前国债收益率3-10年关键期限已经低于历史均值，鉴于银行基准利率尚未放松，国债等品种目前的配置价值并不算高。除非政策面能够持续提供利好刺激，以及经济基本面延续疲软以释放“利好”信号，否则本轮牛市可能终将复制去年四季度“昙花一现”的“快牛”行情，最终又将回归到震荡与调整并存的“牛皮”阶段。从配置的角度看，金融债各期限品种较历史均值依然还有18BP以上的溢价；金融债的税收利差也处于较高水平，相对于国债依然具备一定的配置价值。

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。