主题：公司债上市门槛提高 发债企业净资产5亿成硬性指标

　昨日，《深圳证券交易所公司债券上市规则》（2012年修订）（以下简称《规则》）获得证监会批准，正式发布。新的《规则》提高了公司债的上市门槛，今后净资产低于5亿元的公司发行的债券，将不具备在深交所上市的资格。

　　记者将新《规则》与2009年11月2日深交所发布的《深圳证券交易所公司债券上市规则》（深证上〔2009〕143号）做了对比发现，在第二章债券上市和交易条件中，上市条件补充了一条，债券发行前，发行人最近一期末的净资产不低于5 亿元人民币；即发行人净资产低于5亿元的公司债券不具上市资格。此前只要求发行人最近一期末的资产负债率或加权平均资产负债率（以集合形式发行债券的）不高于70%，《规则》又加入了5亿元净资产的门槛，上市条件更为“严苛”。

　　公司债主要是企业为筹措长期资金而向大众举借款项发行的债券，承诺于指定到期日向债权人无条件支付票面金额，并于固定期间按期依据约定利率支付利息。不过可转换公司债券、可交换公司债券的上市交易，并不适用新《规则》。

　　众所周知，我国的债券市场发展相较于股票市场而言一直是“跛足”，债券市场开放程度低、市场化进程慢，特别是公司债券，相对于国债与金融债，发展更是极其缓慢。

　　“并不是放松上市门槛就能促进公司债的发展，也不是提高门槛就能令这类市场的发展放缓，经常修订更为严格的上市规则，可以有效地规范公司债，令这一市场更加有序。”一位不愿透露姓名的债券研究部分析师向记者表示。

　　不过，净资产5亿元以下的企业债虽不具备上市条件，但分析人士认为，近期开闸的中小企业私募债又为企业打开了另一扇窗户。

　　同时，《规则》取消了“发行人股票被特别处理或不能按时付息时，本所对该债券的简称加ST，以特别提示风险”。上述分析师表示，在提高上市门槛的同时，深交所给予了发行人更多的权利，更多地开始考虑发行人的“感受”。


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