主题：保利地产（600048）：销售保持高速增长

保利地产[13.63 -0.07%]（600048）：销售保持高速增长

结论:公司产品多元化，住宅和商业地产互为补充，未来公司还将加大持有型物业的比例，将进一步分散公司的经营风险。公司产品面向普通大众，符合当前的主流消费群体，因此公司销售在2011 年取得良好表现，我们认为这种趋势将在2012 年延续，在推盘量持续加大的背景下公司销售有望再创佳绩，同时公司在当前的市场环境下更能发挥其快速周转、快速扩张的经营特点。预计公司2012-2014 年营业收入分别为550 亿元、701 亿元和884 亿元，归属于上市公司股东净利润分别为86.15 亿元、103.9 亿元和128.86 亿元，每股收益分别为1.45 元、1.75 元和2.2 元。对应PE 分别为9.33、7.33 和6.15。按照公司12 年业绩12 倍PE 计算，公司6 个月目标价17.4 元，维持公司“推荐”评级。


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