主题：基金布局路径渐清晰 消费蓝筹成标的

近期市场重归震荡，上周大盘险守2300点。在基金看来，此前的政策刺激及降息利好兑现后，市场重归理性，视线再次转移到实体经济层面。

　　对此，基金虽谨慎，但并不过分悲观。从5月份经济数来看，工业增加值环比增长，及外贸增长超预期，表明中国经济下行速度正在放缓，下半年经济有望出现“回升的拐点”。此外，政策的累积效应也将逐步显现。基金判断，目前A股市场正处于好转前的过渡期，短期维持震荡，但下半年或将打开向上的空间。


值得注意的是，近期基金仓位保持了一定谨慎，但调仓换股动作明显。有基金指出，部分板块或在下半年出现较好的投资机会，如周期行业中的建材、保险，大消费板块中的生物医药等。

　　市场处于好转前的过渡期

　　经过政策刺激及降息利好短暂兴奋后，A股重新进入波动期，上周大盘险守2300点。不过，对于重陷胶着的指数，基金经理们虽谨慎，但并不悲观。

　　沪上一位基金经理向记者表示，市场重新开始波动在意料之中。一方面，此前的刺激政策、降息基本都在市场预期之内，预期兑现后，市场对此表现出了理性反应，后续关注的重点仍在实体经济层面。另一方面，除非外围市场出现较大的冲击，A股市场短期向下的空间并不大。背后的逻辑是，实体经济不像降息之前预期的那样非常差，从5月份出口数据、投资增速等方面看仍略超预期。

　　“5月数据略好于市场预期。”泰达宏利基金相关人士如是表示，5月份生产方面数据小幅回升，需求方面固定投资实际增速有所回升，实际消费增速暂时止住下滑，出口增速反弹幅度超市场预期，通胀水平的大幅下降为政策进一步放松打下了基础。从具体数据来看，5月份规模以上工业增加值同比增长9.6%，较4月回升0.3个百分点，符合市场预期；1-5月固定资产投资累计同比增长20.1%，略高于市场预期；而出口增速超预期大幅反弹，5月出口增速15.3%。


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