主题：航空机场6月月报:需求触底反弹,估值修复来临

估值与建议
航空:我们认为随需求回升和油价下跌双重利好驱动,航空股第二波估值修复即将启动。1)在去年大幅跑输大盘的情况下,年初至今股价表现在各行业中依然倒数,上轮估值修复后又回调到低位,有估值向上修复的基础。2)供需逆差已经探底,7-8月暑运的需求增幅因旅游客占比高而有保障,且欧线有望在奥运会和暑假的双重催化下恢复,为暑运锦上添花。3)油价同比环比大幅回落减轻成本压力。我们认为东航业绩2季度环比改善最为显著,国航在行业反转时业绩弹性最大,因此审慎推荐中国国航(A+H)和东方航空(A+H)。
机场:估值位于低位,业绩稳定、惊喜不大。从产能利用率和机场属性两个选股逻辑出发,继续推荐上海机场(A)和首都机场(H),谨慎推荐厦门空港(A),维持白云机场(A)和深圳机场(A)中性评级。
风险提示
国际油价快速上涨。

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