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主题:上海机场:业务量增长缓慢提速
1-5月浦东机场飞机起降、旅客吞吐量、货邮吞吐量同比分别增长5.9%、10.7%、-7.4%。其中国内、国际、地区航线航班量分别增长8.8%、4.5%、-2.2%;旅客吞吐量分别增长9.1%、14.0%、8.1%;货邮吞吐量分别增长-10.6%、-6.3%、-11.1%。
经过了2011年的低增长,2012年浦东机场业务量增速缓慢回升,其中国际航线旅客吞吐量持续复苏,货邮吞吐量呈现回暖迹象。
浦东机场国际航线较多,航空货邮吞吐量较大,国际客货吞吐量持续回暖,浦东机场受益相对较大。
2011年底,浦东机场中转率达到8%,在三大机场处于领先地位。未来浦东机场将继续推进枢纽建设,优化中转联程,提高辐射能力。
公司非航业务发展较快,未来非航业务仍是发展重心之一,在传统非航业务及非航业务外延拓展方面,公司都将着力推进。2012年二季度以来,油价明显下跌,公司参股的航油公司业绩预期下滑,由于油价长期走势升多跌少,下半年航油公司业绩仍有改善可能。
未来随着浦东机场航空枢纽网络的推进,机场将通过航线网络汇集通多的客货源,长期发展前景良好。
预计2012-2013年公司归属母公司股东的净利润分别增长6.7%、10.9%,每股收益为0.83元、0.92元。2012-2013年预期PE为15倍、14倍。
基于上海机场(12.53,-0.09,-0.71%)良好发展前景及相对合理的估值,维持谨慎推荐的投资评级。
风险提示:业务量增长低于预期、收费政策风险、整体上市方案低于预期等。
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