主题：央行再施逆回购 利率暴跌50基点

　央行月内再度降息后，10日继续在公开市场上进行逆回购操作。

　　7月10日，央行以利率中标的方式开展逆回购500亿元，为期7天，中标利率为3．30%，比前一次同一期限逆回购的中标利率暴跌50个基点。这是央行在公开市场上连续第3周进行逆回购，给市场注入流动性。

　　为了缓解银行间市场的流动性紧张，央行从6月26日开始在公开市场开展逆回购，为市场释放流动性4000多亿元，主要是7天和14天两个期限。据统计，7月10日，公开市场上300亿元正回购到期，1330亿元逆回购到期，当日净回笼量为530亿元。未来两周内到期逆回购超过3000亿元。

　　国际金融问题专家赵庆明对中国经济时报记者表示，央行连续进行逆回购操作，主要是因为前期的逆回购都是比较短期的，现在逐渐到期了，央行需要延续操作；另外7月5日是商业银行上缴存款准备金的时间，银行要补缴不少的存款准备金，会出现银行流动性临时性的紧张局面。但他判断，当前银行体系不存在无钱可贷的情况。

　　国务院发展研究中心研究员范建军对本报记者表示，央行逆回购主要是增加银行的资金供给，鼓励银行多放款，满足实体经济的需要。

　　也有交易员表示，目前市场资金面虽然基本平稳，但大量逆回购到期的作用不容忽视，为防资金面出现波动，央行只有继续滚动操作或者再次降准。

　　赵庆明认为，央行日前的降息对银行间市场的流动性影响不大，但是会引导货币市场利率下行。降息有利于贷款增加，货币的乘数效应放大，循环流通加快。

　　6月底，银行间市场资金紧张愈发明显，同业拆放利率一路飙升，隔夜的银行间同业拆放利率一度达到3．8775。由于央行连续实施逆回购，7月初至今，银行间市场资金利率逐渐下行，甚至出现单日暴跌60—90个基点。

　　7月10日央行逆回购之后，银行间同业拆放利率短期和长期全线小幅回落。其中隔夜同业拆放利率跌了1．60个基点，至2．3277；1月期的拆放利率下跌了23．62个基点。质押式回购利率也全部下跌。其中，隔夜质押式回购利率下降了2．60个基点，为2．3400；7天期回购利率跌了2．40个基点，14天期的利率降了10个基点。

　　“隔夜拆放利率2．3%和7天拆放利率3．3%不算高了。”赵庆明分析，银行间市场同业拆放利率下行说明银行的流动性很充裕，货币市场资金利率的下跌也跟央行两次降息有关。据他判断，由于银行间市场流动性的短暂紧张局面得到缓解，尤其是市场预期央行还会继续降息一到两次，未来货币市场资金利率肯定还会往下走。


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