主题：高华证券：看好优质银行股 给予兴业银行买入评级


2012-07-13 13:27 来源：证券时报
7月13日，高华证券发布银行业研究报告称，6月份M2同比增幅升至13.6%，是11个月以来的最高水平，因新增人民币贷款达9200亿元，同比增长16.0%，高于5月份的15.7%。存款同比增长12.3%/月环比增长3.4%，部分原因是理财产品重回资产负债表。研报认为2012年上半年新
增人民币贷款4.9万亿元符合全年新增贷款8.5万亿元、同比增长15.5%的走势；财政存款下降人民币2360亿元，对M2有利；而同业业务、理财产品重回资产负债表和银行新购企业债推动6月份M2新增1.3万亿元，占M2新增总量的52%，其中6月份的大部分影响来自理财产品暂时重回资产负债表。
此外，研报称，新增固定资产投资贷款占新增贷款的21%，低于5月份的24%，但同比增幅与5月份相近，稳定在9%左右。这表明，在降息环境下，2011年已经较高的企业杠杆（占GDP的151%）在终端需求改善前可能不会带动企业投资大幅上升；随着短期企业贷款同比增幅从5月份的22%升至23%，6月份新增贴现票据贷款大幅降至人民币340 亿元，远低于近几个月2000 亿元以上的水平。其认为随着近期降息后短期企业贷款利率下降，银行可能在流动资金贷款需求上升的情况下替换贴现票据贷款以保持贷款议价能力。
策略方面，研报认为贷款、M2、M1的反弹有助于稳定经济和企业盈利增长。其认为亟需采取需求刺激政策（如消费信贷增长以及尤其是针对升级需求的房地产政策调整）、降准及取消75%贷存比来加快宏观经济复苏与转型。中国银行股目前估值接近谷底，但研报认为银行股的绝对表现可能取决于中国企业盈利何时加速增长及欧盟状况何时企稳。研报看好优质银行股，如招商银行 H 股、兴业银行A股（强力买入），农业银行、工商银行、建设银行、民生银行。

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