主题：长安汽车：中期业绩超市场预期

东方证券

　　公司公告今年上半年实现归属母公司净利润约5.3-5.8亿元，较上年同期的10.4亿元下滑不到50%(-44.23%到-49.04)，相当于EPS0.11-0.12元(市场预期EPS0.09元)，扣除政府补贴影响，12年上半年扣非后净利润约4.3-4.8亿元，好于市场预期。2季度业绩环比改善明显，预计3季度业绩不排除将分别实现同比和环比增长的可能。预计2季度业绩改善可能主要归功于长福马投资收益的改善及微客需求的好转。维持公司2012-2013年EPS分别为0.28、0.66元预测，根据可比整车公司PE平均12倍估计值水平，由于公司未来3年业绩增长弹性较高，可给予13年10.3倍PE估值，对应目标价6.8元，维持公司“买入”评级。



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