主题：国泰君安国际：维持招商局国际“中性”评级


招商局国际(00144 HK): 投资集装箱制造业2012 年上半年业绩同比大幅下滑

事件描述：公司持有25.5%股权的中集集团预告2012 年上半年业绩同比大幅下滑55%-75%。主要由于市场需求较差，集装箱订单数量及价格双双下滑所致。

观点评论：我们早前预测公司投资的中集集团业绩2012 年全年业绩同比倒退45%。由于上半年业绩较差，假如下半年业绩持续走弱，对公司全年盈利预测将带来负面影响。我们估计，如果全年业绩按同比倒退55%-75%计算，对招商局国际全年盈利预测的影响为8.6%至13.7%。

投资建议：中集集团盈利倒退幅度超过预期，事件或对招商局国际影响负面。维持我们的投资评级 “中性＂，目标价23.00 港元。



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