主题：上海机场：6月国内旅客量同比增速如期提升 预计中报业绩同比持平或略有增长

6月旅客量尤其是国内旅客量同比增速如期提升正如我们在6月报告《旅客量依然较快增长，航油价格下降或将拖累业绩》中的预计，随着暑期旺季到来，6月旅客量、国内旅客量均同比增长10.3%，其中，国内旅客量自2月来再次步入两位数增长态势，增速较之前提升明显；国际旅客量依然维持两位数增长态势（13%）；值得注意的是，国际货运量同比降幅持续收窄至3%。


2012中期业绩前瞻：预计EPS为0.38-0.40元，同比持平或略有增长2012年1-6月公司旅客量增长较好，我们预计公司2012年中期主业利润同比有望增长约15%；但由于2季度新加坡航油、国内航油价格分别下降20%、16%，我们预计，公司占40%股权航油公司中期业绩同比下降25%左右；受到航油公司业绩拖累，我们预计2012年中期公司业绩同比持平或略有增长。


3季度展望：主业利润有望持续同比两位数增长随着行业步入暑期旺季，公司国内、国际旅客量同比增速均有望保持两位数增长，加之商业租赁为主的非航收入或大幅增长依旧，我们预计3季度主业利润仍将维持两位数增长。


估值：机场收费并轨有望年底实现，维持“买入”评级，目标价16.30元我们维持公司2012/13/14年EPS预测为0.89/1.05/1.17元，基于瑞银VCAM工具进行现金流贴现绝对估值，在WACC7.8%假设下得出目标价16.30元，加之，我们预计内航外线收费最晚于2012年底一步并轨至外航收费水平，有望增厚公司业绩10-15%，维持公司“买入”评级。


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