主题：上海机场：中期业绩快报符合预期

　公司发布2012年半年度业绩快报，预计上半年实现营业收入22.74亿元，同比增长4.58%；利润总额9.97亿元，同比增长8.35%；归属于母公司的净利润7.55亿元，同比增长4.41%。实现每股收益0.39元，去年上半年为0.38。我们认为上半年业绩符合市场预期。
　　上半年航空业务增速客好货差，尤其国际航线旅客吞吐量增速较好。上半年公司累计实现飞机起降架次17.7万次，同比增长5.9%；旅客吞吐量2190万人次，同比增长10.6%；货邮吞吐量143万吨，同比增长-6.6%。而上半年公司营业收入同比增速仅为4.58%,我们认为收入增速自一季度以来偏低主要是受今年营业税改征增值税改革影响。
　　投资收益2.74亿，同比减少0.45亿，同比下降14.21%，我们估计主要是今年一季度油价平稳、二季度油价下跌，致使浦东航油盈利同比下滑。考虑下半年油价持续大幅下跌概率较小，预计下半年投资收益环比上涨概率较大。
　　受益国际航线高增长，预计今年航空业务旅客吞吐量增速好于行业水平。长期看好公司非航业务发展前景，同时关注机场收费调整、资产注入预期，维持‚买入-A?评级。
　　（安信证券）　　

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上海机场:2012年中期业绩快报点评

　估值:机场收费并轨有望年底实现，维持“买入”评级，目标价16.30元


　　我们维持公司2012/13/14年EPS预测为0.89/1.05/1.17元。我们预计内航外线收费最晚于2012年底一步并轨至外航收费水平，有望增厚公司业绩10-15%。基于瑞银VCAM工具进行现金流贴现绝对估值，在WACC7.8%假设下得出目标价16.30元。维持公司“买入”评级。