主题：南钢股份：注矿预期下降

2012年08月01日 14:29
来源：国泰君安研究所 作者：李宏亮
公司评级：中性

南钢股份 (SH:600282)最新价：2.32 0.01 0.43%行情走势大单追踪资金流向最新研报公司新闻最新公告个股股吧优股预测龙虎榜
评级变动：维持（首次）评级

钢铁主业亏损，预计2季度业绩逊于1季度。2季度钢铁行业盈利弱于1季度，预计公司也未能摆脱这一趋势。公司的主要产品是建筑材和中板，而且中板比例在上市公司中最高。造船等行业的低迷导致中板行业需求堪忧。目前公司大部分产品亏损。公司中报预告业绩下滑80%以上。

公司盈利的主要原因：一是公司调整了折旧年限，会计估计变更预计将影响公司2012年度固定资产折旧额减少约6.90亿元，净利润增加约5.18亿元，折合每股收益0.134元；二是公司旗下草楼铁矿100万吨铁精粉，还能给公司带来比较丰厚的回报。

注矿预期降低。按照公司规划，未来矿石自给率将达到50%以上，按照公司产量折算，矿石自给量应该在600万吨左右。但是实际控制人复星集团旗下海南矿业拟上市并已预披露。如果海南矿业成功上市，出于避免同业竞争的考虑，未来公司注矿存在很大障碍。

业绩预测和评级。我们预计公司2012年/2013年每股收益分别为0.03元/0.09元。按照1倍PB估值，目标价2.55元，“中性”评级。

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