主题：银河证券：五粮液今年超预期确定 未来增速看营销

公司2012年8月7日在深圳召开五粮液[36.58 -2.35% 股吧 研报]投资者交流会，会后又进行了交流。


我们的分析与判断：

（一）今年业绩超预期确定，明年营销改革定增速

在今年消费大环境下，公司采取积极措施保持了收入利润较大幅增长。刘中国表示有信心完成年初制定全年增长20%的目标，作为传统旺季的下半年，有信心能再创新高。今年五粮液基酒产量将会决定下一年的销售量，因此可以持续看好五粮液明年的销售业绩。

我们认为今年业绩将大幅超市场一致预期，明年业绩增速取决于营销改革。

（二）十二五规划及远景目标宏大

十二五股份公司实现600亿以上的营业收入，十三五中期股份1000亿（含税）；五粮液酒的量上达到2万5千吨-3万吨。公司认为长期五粮液要做市值第一的上市白酒企业。

（三）行业拐点未到，请勿长期因素短期化

投资建议：

我们维持7月9日《五粮液（000858）：未来权力格局有望稳定 保障业绩确定性高增长》对2012/13年EPS 2.46/3.45元预计。（银河证券研究所）


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