主题：宝钢股份：跟随快速下跌的现货继续下调9月出厂价

事件描述

　　宝钢股份（600019）公布了2012年9月主要产品出厂价政策，主要品种的调整明细如下:1、热轧:下调100元/吨。2、酸洗:直属厂部:下调180元/吨；梅钢公司:下调180元/吨。3、普冷:直属厂部:CQ级软钢及以下钢种下调150元/吨，其它维持不变；梅钢公司:在直属厂部价格基础上优惠200元/吨。4、热镀锌:直属厂部:CQ级软钢、S系列结构钢及酸洗热轧基板热镀锌下调80元/吨，其它维持不变；梅钢产品:下调80元/吨。5、电镀锌:CQ、DQ级软钢下调130元/吨，其它维持不变。6、镀铝锌:厚度≥1.2mm下调160元/吨，厚度<1.2mm下调130元/吨；梅钢产品:在直属厂部价格基础上优惠50元/吨。7、无取向硅钢:维持不变。8、彩涂（9-10月）:下调180.

　　事件评论

　　9月出厂价继续下调，源于近期现货价格的快速下跌:根据现货市场价格的波动调整期货价格一直以来都是公司制定期货出厂价的主要依据。在近期国内市场钢材价格加速下跌的情况下，公司选择再次下调主流产品出厂价并不算意外。

　　不过，此次下调幅度有所减少，一方面是连续3次下调的累计降幅已经不小，另一方面，随着旺季的临近，不排除9月订单环比略有好转的可能性。

　　主要产品出厂价与市场价的价差有所下降:公司主流产品出厂价的下调使得公司热轧和冷轧产品出厂价与市场价的价差有所下降。从绝对值上看，国内钢材现货价的大幅下跌使得公司热轧价差依然处于高位，冷轧价差则处于平均水平。

　　原料价格下跌或使得单月经营业绩环比略有改善:简单估算，9月主要产品出厂价虽然继续下调但幅度相对减小，但3季度原材料矿石价格的下跌使得公司的单月经营业绩环比可能出现小幅的改善。不过这一测算结果将受到最终原料结算价格的影响，我们的测算考虑因素也较为简单，无法完全模拟实际经营过程中的种种变化，可能与实际经营数据存在一定出入。（此处我们仅对单月经营业绩进行测算，并未考虑出售资产获得的非经常性收益）。

　　考虑资产剥离的影响，预计公司2012、2013年的EPS分别为0.83元和0.64元，维持“推荐”评级。

　　机构来源：长江证券


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