主题：显示器件行业：京东方拟合肥建设8.5代线 推荐


【显示器件行业研究报告内容摘要】

事件：

京东方8月14日与合肥市人民政府、巢湖城市建设投资有限公司签署了《合肥鑫晟光电科技有限公司薄膜晶体管液晶显示器件（TFT-LCD）8.5代生产线项目投资框架协议》，在安徽省合肥市投资建设一条薄膜晶体管液晶显示器件（TFT-LCD）8.5代全工序生产线，设计产能为玻璃基板投片量90千片/月，生产55"及以下的TFT-LCD显示屏和模组等产品，项目投资285亿元。点评： 实施主体为鑫晟光电，项目本身符合预期：项目公司为合肥鑫晟光电科技有限公司，鑫晟光电成立于2009年，是京东方与安徽省及合肥市计划共同兴建8代线成立的项目公司，京东方初始投资500万元，占股本10%。合肥政府将在地块配套条件、土地价格、能源供应、财政奖励、政府补贴等方面提供政策支持。合肥8.5代项目已在2012年4月底获得国家发改委批复，项目本身符合预期。

投资总额285亿，70亿或未来增发解决：项目投资总额285亿人民币，包括项目公司注册资本170亿和项目公司借款115亿元。注册资本170亿元中100亿元由合肥市政府及巢湖城市建设投资有限公司筹集；70亿元首先由京东方通过资本市场或其他方式解决，若未能实现则由合肥及巢湖方面解决。项目公司借款115亿由银团贷款解决。

公司通过资本市场解决70亿元投资的具体形式未在公告中披露，我们判断不排除采取非公开增发方式募集资金，且很可能有既定的投资者进行参与（如北京G8.5的增发），发行成功的可能性较高。但当前公司股价对应PB未达1，未能达到采取增发融资的要求，因此在短期内增发的可能性较小，未来实施时点要视市场及公司未来股价情况而定。



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