主题：中信海直：海油服务业务快速增长 财务费用有所拖累

2012 年上半年，公司实现收入 5.07 亿元、营业利润 0.86 亿元、归属股东净
利润 0.68 亿元，同比分别增长 16.61%、1.11%、4.43%，合 EPS 0.13 元/，
略低于我们的预期。
点评：
海油服务租金和飞行量增加是收入增加主要原因。上半年，公司海上石
油、陆上通航、维修业务收入分别增长 23.5%、11.5%、-54.7%，收入占
比达到 79.1%、18.7%、2.2%，海上石油服务业务收入的良好增长来源
于租金和业务量的提升。2011 年公司与中海油签定了《直升机服务战略
合作框架协议》，形成了较为合理的价格调整机制，租金水平有所提升。
业务量方面，上半年公司海上石油服务业务作业飞行量达 10042 小时，
同比增加 13%，反映了市场对海上石油直升机业务旺盛的需求。航空维
修业务则因规模较小，加上结算期的影响，毛利率和收入不够稳定。
陆上通航

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