主题：中国平安：6月份保费收入点评

截至6月底的保费收入情况为，寿险业务实现保费收入539.48亿元，财险业务实现保费收入145.28亿元，分别同比上升27.78％和26.16％，保持了较高的稳定性。

　　
　　 寿险业务增速较缓源于银代渠道增速落后同业。与和分别达到50.09％和58.55％的增速相比较，中国平安的保费增速是偏缓的。我们认为，造成这一差距的主要原因在于银代渠道保费增速的差距上，与同业银行代理渠道动辄100％~150％以上的增速相比，我们预计中国平安的增速不到80％。

　　
　　 规模和利润率的平衡点。在牺牲了银行保险渠道保费增速的同时，中国平安的寿险业务结构保持了较高的稳定性。鉴于新单的渠道结构对于新业务利润率有着决定性的作用，我们预计平安在取得业绩增速的同时并没有失去去年底的新业务利润率水平。而把握规模增长和利润率之间的平衡点，也恰恰是管理的艺术所在。

　　
　　 财险业务财务稳定基础上的高速增长。中国平安是国内最早采用精算方法进行财险业务准备金计提的公司之一，这一财务政策甚至早于监管部门对财险行业提出的要求。根据我们对于行业内其它相关公司的了解，在保监会加强对于偿付能力监管的情况下，平安财险由于准备金充足率已经达到了较高的水平，新政策对其并不会造成很大的压力，公司内在的财务稳健性可见一斑。在此基础上，中国平安自年初加强了对于财险业务的投入，提出了高增长的要求，从今年上半年截至6月份的保费数据可以看出，平安财险的保费增速每一个月均高于中国太保的水平，增速不可谓不快。


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