主题：铁龙物流:2012h1实现净利润2.4亿元,同比下降14.5%,符合业绩预告


2012-08-23 00:00:00 作者：李晓璐 来源：群益证券
结论与建议:2012年上半年,公司实现营业收入19.8亿元,同比增长50.2%,实现净利润为2.4亿元(其中一季度录得 1.06亿元的净利润),同比下降14.5%。
上半年毛利率同比下滑16个百分点至19%。

公司的盈利能力强,过往业绩表现出色。随着沙鲅二期扩能工程的竣工运营,以及特箱新增产能陆续上线使用,将对公司未来的业绩形成明显拉动。
但从短期看,由于国内经济尚未见底可能造成全年业绩不达预期,因此我们下调公司盈利预测。预计公司 2012年和 2013年可分别实现净利润 4.39亿元(YOY-13%,EPS 为 0.34元)和 5.06亿元(YoY+15%, EPS 为 0.39元)。
当前股价对应 2012年和2013年的市盈率为 19X 和17X。下调投资评级至持有。
2012H1实现净利润2.4亿元,同比下降14.5%,符合业绩预告。2012年上半年,公司实现营业收入19.8亿元,同比增长50.2%,实现归属母公司所有者净利润为2.4亿元,同比下降14.5%;实现每股收益为0.18元,符合业绩快报。上半年,公司的客运业务陆续退出,汽车箱合同到期,但由于运贸一体化经营以及全程物流的增长,营业收入仍旧实现了大幅度的增长。与此同时,由于运贸一体化的毛利率较低,因此拉低了上半年的毛利率,使得毛利率同比下滑16个百分点至19%。
国内经济低迷制约铁路物流的需求。6月底公司的新造特种箱陆续上线投入运营,同时沙鲅铁路二期扩能改造工程如期完成并已经投入运营,为今后的经营发展奠定了良好的基础。展望下半年,由于国内经济仍旧处在低迷期对物流行业造成了较大的负面影响,以及哈大客运专线的正式运营时间均迟于我们的预期(原计划7月初投入运营,现推迟至年底前),因此预计下半年铁路物流行业仍将低迷。
下调公司盈利预测。我们预计公司 2012年和 2013年可分别实现净利润 4.39亿元(YOY-13%,EPS 为 0.34元)和 5.06亿元(YoY+15%, EPS为 0.39元)。




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