主题：鹏华：未来债券投资收益来源三方面


2012年08月25日 14:18 来源： 上海商报
　　近期国债指数和上证企债指数双创历史新高，债券市场的投资机会也再次受到关注。正在发行的鹏华纯债拟任基金经理刘太阳表示，在政策未能进一步放松情况下，经济增长难以快速回升，债券市场目前暂无系统性风险，下半年存款准备金率有望继续下调，看好债市中长期投资机会，而债市短期的调整反而提供了较好的配置时机。

　　在具体投资品种上，刘太阳表示，看好中长期利率产品，由于经济回落，整体高评级和利率债券仍处于较好的投资时机。在其看来，未来的债券投资收益率可能来源于三方面：一方面是中长期利率品种的投资机会，近期中长期政策性金融债收益率调整幅度较大，其隐含税率处于历史较高水平，后期有望缩窄。

　　第二是信用债的票息收入，目前部分信用债券票息收益较高，可以为组合提供较为稳健的收益。此外，适当的杠杆操作也能提高组合收益。在经济及物价回落背景下，央行维持宽松货币政策，有利于资金利率的平稳走低。从今年上半年走势来看，虽然在局部时点上受偶发因素影响，资金面出现短暂紧张，但资金利率波动较去年有所减少，并且整体趋于回落。这有利于组合增加杠杆以提高投资收益。

　　银河证券最新研报也指出，从债券市场的投资环境看，目前投资债市风险不大，债券慢牛基本面犹存。无论是宏观经济还是微观生产数据均显示当前经济仍在底部徘徊，其内生性增长动力仍旧不足，短期内经济真正反转概率不大。因此纯债基金具有配置价值。

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