主题：国内期货早报

白糖期货日报:白糖空头趋势不改

华泰长城期货有限公司 袁嘉婕


　　郑糖今日小幅反弹,主力合约SR1301今日以5399元/吨开盘,最高达到5463元/吨,最低价为5375元/吨,最终收于5434元/吨,上涨31点,涨幅为0.57%。成交量大幅下降至121万手,持仓量小幅下降至66.3万手。

　　目前干旱气候加快了巴西甘蔗的收获工作,一项重要的业界数据显示巴西录得创纪录的压榨量,引发市场对于供应过剩的担忧越来越大,受此影响,今日ICE原糖价格不断下跌,ICE原糖10月合约昨日收于19.56美分/磅,已经非常接近6月时候的低点19.24美分/磅。笔者依然认为下榨季全球食糖产量将继续增加,并且目前制糖盈利依然要高于制乙醇盈利,全球食糖价格长期空头趋势没有改变。不论从技术面上看还是基本面来看,外盘原糖的下跌趋势都将延续。

　　主力持仓方面,主多增加682手,主空增加10151手。多头方面,中粮期货大幅减仓2949手,华泰长城、万达期货分别小幅减仓。空头方面,华泰长城大幅增仓4189手,万达期货加仓1804手,中粮期货大幅减仓3633手。目前空头持仓排行第一的是光大期货,昨日多单增加1642手。从具有现货背景的期货公司来看,昨日持仓多空不一,华泰长城依然为净空头,万达期货、中粮期货为净多头。

　　维持观点:目前收储消息对于市场的影响还未消散,但是进口量持续高位,7月进口量再创年内新高,即便国家再收储50万吨,也无法改变国内食糖供应过剩的现状。因此白糖(5285,-90.00,-1.67%)长期空头趋势不改,只是目前期货价格贴水较大,投资者不要激进操作,建议主力合约5500元/吨上方做空。

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甲醇期货日报:甲醇或再次回落

华泰长城期货有限公司 胡佳鹏


　　行情描述:昨日甲醇期货主力1301合约价格高开于2695元/吨,开盘后震荡上行,随后维持高位震荡,收盘于2724元/吨,与上一交易日收盘价回升1.3%,成交量增加1350手至35444手,持仓量减少3242手至20836手,主力多方减仓1045手至8090手,主力空方也减仓157手至9590,主力净多头寸继续减少到-1500手,主力空方优势继续增强。

　　基差变化:期货1月贴水现货价格回归到-56元/吨,9月合约升水现货价格再次增加到62元/吨。

　　近远月合约价差:1月-9月合约价差继续回落到-118元/吨。

　　因美国海湾炼油厂关闭以及美国释放战略石油库存的可能性增加,原油(95.15,-0.34,-0.36%)价格涨后急剧回落。尽管美国海湾地区近三分之三的海上油田产量关闭,但是炼油厂关闭可能减少对原油的需求,且美国释放战略石油库存的可能性也增加。与此同时,美元汇率增强也抑制了石油期货对投资者的吸引力。欧美原油期货在短暂大涨后突然急速下跌,布伦特原油下跌1.17%,美原油下跌0.71%。

　　能源局多路调研地方15个煤化工示范项目将获批。国家发改委正在研究神华煤制油、伊泰煤制油等示范项目扩容,并将批复内蒙古、新疆等11个省区的15个煤化工示范项目,煤化工项目的审批将对煤价形成一定支撑。

　　甘肃华亭中煦60万吨/年的甲醇装置8月26日停车检修,预计1个月左右。

　　上海焦化总产80万吨/年的三套甲醇装置日产1000-1100吨。目前空分装置仍未正常,精馏装置低负荷运行,预计8月底全面恢复。

　　操作策略:国际宏观方面,近期美国经济数据多好,美联储量化宽松政策预期有所减弱,但市场预期更多刺激政策,欧美股市涨跌不一,另外受飓风影响,墨西哥湾大部分炼油厂关闭导致对原油需求减少,成品油价格上涨,同时还加大了美国释放石油库存打压油价的可能性,国际原油价格再次回落;但国内方面,能源局批复15个煤化工示范项目将对煤价形成一定支撑,整体宏观方面仍对甲醇价格形成压制。甲醇供应面预期增加的概率依然较大,厂家因看好后市心态较好,甲醇开工将继续提升,且近期外围货源到港将继续,虽然随着金九银十的到来,下游需求预期将有好转,但目前需求依然处于低迷状态,商家继续按需采购,基本面继续压制甲醇价格;但目前甲醇价格处于较低水平,下方2700一线依然存在支撑,且近期持续下跌基本反映了前期的利空因素,因此后市期货价格的下跌空间并不大,且金九银十的行情依然值得期待。今日宏观和基本面均偏空,预计今日价格收盘再次回落的概率较大,运行区间为2690-2750,短线宜在价格运行区间内滚动操作,前期趋势多单可继续在2720附近增仓,而隔夜空单宜在2690附近获利平仓。

玉米早报

中信建投期货经纪有限公司 夏旗


　　周二连玉米(2392,8.00,0.34%)1301跳空低开上行;盘中窄幅震荡回落,小幅收跌;连续缩量减仓,短期弱势调整延续,下行需求60日均线支撑。周二晚CBOT玉米期货继续收跌,因受市场获利了结及多头平仓打压。美湾地区热带风暴带来降雨,不但给土壤带来湿气,但也阻碍了玉米、大豆(4920,15.00,0.31%)、小麦的收割。目前国内玉米现价整体保持稳定,局部小幅调整。近期华北、黄淮地区新粮即将上市,产区贸易商出库意愿增加。

　　下游需求仍以刚性需求支撑。预计短期玉米仍保持弱势调整局势,但下行空间有限。关注国储抛售数量以及台风“布拉万”对东北产区影响。

　　周二郑强麦(2520,-21.00,-0.83%)1301早盘冲高回落,午盘再次震荡回落,最终小幅收涨;缩量减仓,冲高回落,虽收于5日均线上,但仍显动力不足。周二晚CBOT小麦期货再次收跌,因受美小麦出口需求低于预期以及美冬麦播种前土壤含水增加影响。G20将待9月USDA农作物报告公布后决定是否就粮价飙升采取联合行动。国内小麦价格平稳回升,局部地区出现急涨。饲料企业仍以小麦替代玉米为主;但小麦制粉需求低迷,面粉价格偏弱。预计强麦短期震荡调整,上行动力乏力。

　　操作建议:玉米少量试多;强麦长期多头持有。止损:玉米1301:2360;强麦1301:2500。

豆类早报

中信建投期货经纪有限公司 田紫陌


　　CBOT大豆(4920,15.00,0.31%)期货周二收十字星,抹去稍早跌幅,因有消息称美国向中国销售大豆且预期出口需求持续。《油世界》周二表示,尽管创下新高,全球大豆价格上行潜能尚未完结,因供应短缺意味着未来几个月需求将受到限制。《油世界》亦称,未来几个月中国将不得不减少大豆进口,受供应紧俏影响,因美国及南美出现的干旱天气导致大豆减产。上周美国大豆出口检验量47.4万吨,较上周下降10.9万吨,但仍远高于上年同期的24.4万吨;迄今为止,2011/12年度美国大豆出口检验量为3674.7万吨,较上年同期的4032.5万吨减少8.9%。昨日连盘豆类调整回落为主,主力合约期价均回到了前期历史高点以内,盘中持仓先增后减,短期调整态势依旧。从技术上看1301合约有可能到前期高点4048附近去寻求支撑。而从盘后持仓来看,主空抛盘增仓不明显,而主多席位现货商买盘却变动不大且仍有小幅增仓,目前断言豆粕(4260,53.00,1.26%)反转或许为时尚早,中长线看好思路不变,此次调整之后仍存在逢低做多的机会。

　　操作建议:多单或暂时止盈离场

银价上行空间有限

华泰长城期货有限公司 张萌


　　行情回顾:在上周五短暂休整后,沪期银今日再次跳空高开,早盘时段开盘于6588后迅速突破6700,于高位窄幅震荡,午后价格有所回落,在6620附近表现为区间震荡。收盘于6631元/千克,较上一交易日上涨2.14%。交易量增至47万手,再现量价齐升的走势,持仓量也有所回升。

　　国际方面,纽约银昨日以阳线收盘,至此走出了六连阳的态势。日内再创阶段新高,最高达31.2美元/盎司。开盘于30.8美元/盎司,盘中区间震荡,收盘于31.0美元/盎司,与前一日上涨0.5美元。交易量突破56000,持仓量略有下降。

　　基本面信息:

　　1)欧元区:西班牙经济部长LuisdeGuindos称,西班牙准备使用欧洲预留的1000亿欧元银行业救助额度中的600亿欧元,并表示如果欧洲央行能够购买西班牙国债来降低西班牙借款成本,西班牙可以接受更加严格的财政紧缩方案。

　　2)中国:中国7月规模以上工业企业利润年率下降2.7%至3,668亿元,前值下降1.7%至4,682亿元;而1-7月规模以上工业企业利润年率下降5.4%,前值下降2.2%。7月份疲软的经济数据让许多分析师担心,中国经济有可能在今年第三季度出现连续第7个季度的放缓。

　　3)截至8月27日收盘,上交所白银库存33.411吨,日增加10.174吨。截至8月24日,COMEX期银库存139,920,000盎司,日减少55,167盎司;SLV白银持仓量9775.59吨,与前日相比减少45.22吨。

　　分析及操作建议:白银目前涨势尚存,但上行空间有限,需要关注本周五伯南克讲话内容。短期持偏多震荡思路,建议轻仓观望,等待政策面指引。

矿价大跌钢价连续刷新新低

锦泰期货有限公司 贾威


　　周二,螺纹钢1301合约收盘于3455元/吨,较上一交易日结算价下跌了58元/吨,跌幅为1.65%。今日,沪建筑钢材(3443,-31.00,-0.89%)市场销售平稳,主流报价处于低位。

　　近三个月数据比较发现,四大行整体信贷投放节奏逐步加快。7月上半月,四大行新增贷款为500亿元左右,6月上半月新增人民币贷款250亿元左右。而到了8月上半月,四大行新增贷款700亿元左右,相比上月同期增长200亿元。

　　上周进口铁矿石价格出现恐慌性下跌,8月24日普氏铁矿石62%价格指数为101.5美元/吨,一周累计下跌12.25美元/吨;MB 铁矿石62%价格指数为100.10美元/吨,一周累计下跌11.56美元/吨;63.5%印度粉矿外盘报价为109美元/吨,一周累计下跌11美元/吨。

　　上周沪市建筑钢材库存下降较为明显,商家加大出货力度,库存下降明显。全国市场螺纹钢库存量为610.03万吨,减少16.81万吨;线材(3520,-73.00,-2.03%)库存量为149.24万吨,减少2.32万吨。本期全国综合库存总量为1481.17万吨,减少23.33万吨,减幅为1.55%。

　　今日,螺纹钢期货价格继续下跌,再创新低。目前,钢市利空的环境没有起色,产量没有市场预期的大幅下降引起了本轮下跌行情,而矿价的大跌加大了今日钢价的跌势,空头格局明显,空单继续持有,不宜盲目追空,中长线空单以3500点设置止盈。

PVC上涨步伐将放缓

华泰长城期货有限公司 谭远


　　行情综述:27日PVC(6545,0.00,0.00%)主力1301以6550小幅高开,价格未能延续上涨态势,盘中逐步震荡走低,在6600一线盘整,午后小幅下跌收于6590。成交缩小至6万手左右,持仓量小幅增长976至87986手,资金关注度小幅回落。主力合约前十大主力多头减持而空头增持,净持仓为空单大幅增加3481至14678手,期价的大幅走高吸引大量空头流入,同时部分多头如中国国际亦获利减持。

　　现货市场:27日石脑油与乙烯价格再次上涨,国内电石价格在前期上调后亦维持平稳,其中华北山东电石主流为3710元/吨,华东浙江为3710元/吨,西北地区为3475元/吨。现货市场方面整体变化较小,基本面未有变化,僵持在成本高位与需求疲软矛盾,不过期价大幅拉涨将对现货价格有所提振。当前乙烯料方面,主流报价6750-6850元/吨上下,高端报至7000-7050元/吨送到,大沽料因减产较大报在6900-6950元/吨。电石料方面,华东地区PVC主流6400-6450元/吨送到,华北地区五型电石料6300-6350元/吨送到,华南地区五型料为6430-6450元/吨自提。

　　后市展望:昨日PVC高开后小幅回落,价格收在6600以下,价格反弹后吸引了大量做空资金流入,短期上涨步伐将企缓。目前PVC现货市场仍维持低位成交态势,成本的上涨促使企业上调意愿较强,但下游制品行业需求维持较低水平,接货补库存较有限,故价格实际上涨难度较大。夜间原油价格有所回落,月底全球央行会议伯南克将就近期是否推出QE3进行发言,市场密切关注此进展。预计PVC整体价格重心将上移趋势不改,或向箱体上沿6800发起挑战,不过近期将在6600一线盘整,建议投资者多单谨慎持有,短线在6550-6650区间滚动交易为主。

连焦后市仍难以抬头

华泰长城期货有限公司 谭远


　　27日连焦维持低位盘整格局,在1483开盘后价格无力上行,午后再次小幅走低,尾盘收于1478。主力合约成交量13万手,持仓继续增长3726至57912手,成交与持仓基本稳定在较高水平。从前十大主力持仓情况看,多头有所增持而空头略有减持,净持仓为空单减少1154至4561手,永安继续增持空单,而中证、国泰君安空单大幅获利了结,空头势力将有所松动但仍呈空头市场。