主题：投资债基分享债券牛市双重收益


2012年08月31日01:12 来源：经济参考报 作者：韦夏怡

　　受益于债券市场牛市，今年以来债券型基金收益颇丰，据W ind统计，普通债基上半年平均收益高达5.5%。而进入到下半年，随着市场的变化，债券类的收益已经有所收窄。中银保本混合基金拟任基金经理李建在接受《经济参考报》采访时表示，中国的债券市场正享受着债券牛市带来的票息收入和资本利得的双重收益，债券牛市尚未终结，目前信用利差处于相对历史低位，未来将关注信用债收益率回升带来的投资机会。

　　“当前中国经济面临劳动力成本上涨和经济转型的双重压力，原来依赖高投入的高增长模式难以为继。宏观形势不利权益类投资但利好固定收益类投资。”李建表示。他看好中国债市的未来发展，并总结有两点因素利好债市。首先，监管层鼓励直接融资，债券市场不断扩容。目前，通过债市融资的资金金额已占全市场的25%左右。而李建认为，将来债市规模还将超过股市，因此前景广阔。近年来固定收益类投资产品获批增速亦体现了这一点。其次，他认为中国经济短期难以恢复高速增长。除非有重大政策刺激，很难出现像2009年的“V”字型反转。而从银行中长期贷款无增长这一点来看，中央稳增长的效益尚未显现。中国的债券市场正享受着债券牛市带来的票息收入和资本利得的双重收益。

　　李建进一步表示，鉴于对当前通胀和经济增速的判断，货币政策放松有望进一步推进，存贷款基准利率在一个月内两次下调，意味着货币政策进入降息周期的通道，货币政策放松的累计效应将逐渐得到显现，预计下半年宏观经济可能在政策托底下低位弱势企稳。

　　在谈及可转债市场时，“目前影响可转债市场的因素主要还是股市走势，一级市场供给的不确定性也还可能会对转债市场造成负面影响，因此，转债市场大幅上涨的可能性不大，但行业的结构性机会依然存在。”李建指出，三季度债券市场可能表现为收益率小幅震荡，存在一定的结构性行情；信用利差处于相对历史低位，继续大幅下行的空间有限，未来将等待把握信用债收益率回升带来的投资机会。在配置策略上，他建议重点配置3年期以上2A级以上的信用类债券。




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