主题：调价听证通过 峨眉山A营业利润99%来自门票收入

全国众多景区门票一片“涨”声中，着名的旅游胜地和佛教名山--峨眉山也按捺不住，提价计划或将成行。

今日（8月31日），峨眉山景区门票调价听证会举行。一位参加此次听证会的人士向《每日经济新闻》记者透露，21名听证代表中，有20名代表同意涨价。

逢“听”必“涨”？

现在峨眉山旺季门票150元，淡季90元。本次听证会提交了2套峨眉山风景名胜区门票价格调整听证方案供听证会参加人研讨，方案一为：峨眉山风景名胜区门票价格拟由现行旺季150元/人次（淡季90元/人次）调为旺季187.5元/人次（淡季112.5元/人次），同时取消景区内黄湾收费站6元/车次的景区公路收费。方案二为：峨眉山风景名胜区门票价格拟由现行旺季150元/人次（淡季90元/人次）调为旺季185元/人次（淡季110元/人次），同时取消景区内黄湾收费站6元/车次的景区公路收费。

“21名听证代表中，6人同意方案1，14人同意方案2，1人建议暂缓涨价。四川省发改委将在充分考虑听证人意见基础上，按规定对峨眉山景区门票价格审批后对外公布。”一位参加此次听证会的人士昨日下午向《每日经济新闻》记者表示。

峨眉山-乐山大佛景区管委会的一位人士此前曾向媒体表示，现在峨眉山景区旺季票价为150元，淡季价格为90元，峨眉山作为国家5A级旅游风景区，有“秀甲天下”之美誉，相比其他着名景区，门票价格一直比较低。

《每日经济新闻》记者查阅资料发现，自2001年以来，峨眉山景区分别于2001年、2003年、2008年三次提价，门票价格由60元上涨到目前的150元（旺季，淡季90元）。该景区距上次提价已经过去四年，按照发改委对门票提价的周期限制，其门票2011年4月就可以提价。如果按照25%的提价幅度，此次提价的上限为187.5元。

“从历史经验来看，峨嵋山门票调价听证会每次均逢“听”必“涨””。东兴证券研究员刘家伟博士在研报中称， 门票听证会延迟是多方利益博弈的结果，对于景区管委会、景区经营者、地方政府来说，基于利润最大化和财政收入等方面的考虑，往往更倾向于提价；而对于游客和行业政策制定者则更倾向于门票不提价甚至降价。

利润几何？

对于为何要调价，峨眉山方面给出了这样的理由：景区门现行票价格旺季为150元/人次，明显低于国内其他同类景区门票价格，也远远低于景区运营成本，无法弥补成本投入。

有报道称，四川省发改委关于峨眉山景区门票定价成本监审报告显示，峨眉山景区长期处于亏损状态，核定峨眉山景区门票定价成本为178.86元/人次。

上述参加此次听证会的人士亦从听证会现场得到了峨眉山风景区亏损的消息。

昨日下午《每日经济新闻》查阅半年报显示，今年上半年峨眉山Ａ（000888）的业绩堪称靓丽。

半年报显示，2012年1-6月公司共实现营业收入42838万元,比上年同期增加 3552万元,增长 9.04%；实现营业利润6066万元,比去年同期增加1438万元,增长31.09%;实现归属于母公司股东的净利润5144万元,比去年同期增加1669万元,增长48.02%。实现每股收益0.219元。

峨眉山A的半年报显示，当期游山门票收入14617.86万元，营业利润6000.43万元，毛利率41.05%。

昨日下午，《每日经济新闻》记者致电峨眉山A董秘张华仙采访门票提价一事，接通后，她随即挂断了电话。峨眉山A的一位人士表示，不应该把峨眉山景区和峨眉山A的数据进行简单的对比。随后又称“我也不清楚”。

对于上述情况，一位长期关注峨眉山A的分析师表示，出现差异可能是因为统计的口径不一样造成的，峨眉山景区的很多资产并未纳入上市公司。再就是，算账的方法可能也不一样。

“过去五年进山游客量的复合增速约13%，12年上半年游客量同比增长12%。”瑞银证券在研报中称，我们假设游山门票从13年3月起提价约25%，预计13/14年人均实际票价分别增长约14%/9%。公司坐拥垄断资源，对上下游都具有较强的议价能力，成本可控，因此，13年门票提价有望使公司13-14年的ROE持续提升。我们预计12/13/14年EPS增速分别为25%/30%/28%，高于同业12-14年复合平均增速（预计约20%）。

瑞银证券预计，假设12年进山游客量全年增长12%，保持上半年的增速；预计在外部交通环境的改善下，13/14年进山游客量分别同比增长14%/14%。?

瑞银证券的研报显示：门票业务的营业成本包括管委会的分成、门票本身制作费用、游山票全部管理费用、游客人身保险费、资源保护基金等。其中，管委会的分成为：景区游山票销售所得款项（包含以后涨价部分）扣除门票制作费用、游山票全部管理费用、游客人身保险费、资源保护基金等成本和营业税后的收入的50%。

“提价不利于景区公益性，社会舆论压力加大。”刘家伟在研报中称，在景区公益性较高的经济发达国家，国家重点景区门票价格占人均月收入的比例一般不超过1%。而我国近50%的5A 级景区门票价格在100 元以上，以2011 年收入数据计算，我国5A 级景区门票约为城镇居民人均月收入的5%、农村居民人均现金月收入的14%，景区公益性相对偏低。

在刘家伟看来，提价具有“羊群效应”。公司如果提价，有可能导致其他处于调价窗口期的景区相继提价。此外，经济下滑，提价风险增加。目前国内旅游需求增速放缓，提价短期可能影响景区游客量的增长。


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