主题：交通银行：看好定增后公司发展


2012年09月01日23:30 来源：和讯网

宏源证券：张继袖 2012-08-31
评级类别 增持 EPS预测 2011年 2012年 2013年 成长性 11-12年 12-13年
评级变动 维持 8.54% 13.48%
报告日昨收盘价: 4.39 目标价: 5 上涨空间: 13.9%
价值评级 维持增持评级。
投资要点：
规模和费用比下降推动业绩增长
关注类贷款增长 23.15%
财富管理客户数进一步增长
事件：公司发布 2012 年中报，上半年实现归属于母公司股东的净利润
310.88 亿元，同比增长 17.78%，每股收益 0.50 元，加权平均净资产收益
率 21.64%，同比提高 1.15 个百分点，每股净资产 4.82 元。二季度实现净
利润 150.29 亿元，环比下降 5.53%，同比增长 14.68%。
点评：
规模、费用比下降和手续费增长是业绩增长主要驱动因素。半年报看，
分别贡献 16.58、3.20 和 1.78 个百分点的业绩增长。半年报年化 NIM
为 2.48%，同比提高 2 个 BP。二季度 NIM 年化 2.49%，环比提高 1
个 BP。费用比下降 1.53%至 25.62%，手续费净收入增长 9.14%。
不良额提高 4.03%，关注类贷款增长 23.15%，逾期贷款增长 25.63%。
6 月底不良率为 0.82%，比一
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