主题：工商银行：战略领先 执行力强


2012年09月01日23:10 来源：和讯网

海通证券：戴志锋 刘瑞 2012-08-31
评级类别 增持 EPS预测 2012年 2013年 2014年 成长性 12-13年 13-14年
评级变动 维持 2.99% 18.84%
报告日昨收盘价: 3.85 目标价: 上涨空间:
价值评级 目标价4.4元，维持增持评级。
半年报总结： 2012 年上半年净利润 1232 亿，同比增 13%；其中净利息收入、营业收入和拨备前利润同比 17%、14%、
13%。半年报亮点：利息收入增速略超预期；战略执行能力强；半年报不足：逾期贷款有所上升。
投资建议：值得长期持有。公司 12 年动态 PE 和 PB 水平分别为 5.8 倍和 1.2 倍，估值高于行业平均。公司在综合化经
营、全球化金融集团等战略上处于领先，同时能稳健、持续执行，具有保持长期竞争优势的基因。工行估值溢价持续，
基本面扎实，值得长期持有。“增持”评级。预计 2012-13 年 EPS 0.67 元和 0.69 元，目标价 4.4 元，对应 12 年 6.5 倍
PE。
点评：
利息收入环比增长较快。2 季度净利息收入环比增长 7%，同比增 17%；2 季度净息差 2.55%，环比升 3bp。环比较快
主要原因是新增贷款和重定价的存量贷款比例高且执行利率较高。
查看详情

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。