主题：民生银行:盈利保持强劲增长


2012-10-12 00:00:00 作者：陈星宇 来源：辉立证券(香港)
针对近期市场对民生银行的多空对决,我们的观点是:从目前银行的基本面看,其业务发展仍较爲稳定,盈利增长强劲。虽然其小微企业贷款有所增长,但占贷款总额的比值仍然较小。目前集团的贷款质量恶化主要是由于宏观经济环境低迷伴随的系统性风险造成的,这幷不仅限于民生银行一家,而是所有内地银行均需面对的问题。同时,民生银行的不良贷款率仍保持在较低的水平,即使未来我们预期其不良贷款总额及比率会持续上升,但总体看仍处于可控范围;
因此,鉴于民生银行强劲的盈利增长,以及在近期其股价大幅下降的情况下,我们调升其评级至“买入”,12个月目标价爲7.3港元,较最新收盘价高出于约17.7%,相当于2013年每股收益的3.90倍及每股净资産的0.97倍,估值较爲吸引。

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