主题：复星医药:新股研究

上海复星医药(集团)股份有限公司(2196.HK)开招股,一手於今天公500入场费为6,908.95股元。招股价为每11.8至13.68港元,估计集资最多45.97亿港元。

受据识到加内强地、经人济口持老续化,增加长,上人中均央可政支府配收持入等增因加素、带健动。康根意Frost & Sullivan长,由内地的医药健康总开支近年稳步增2006年的1,235亿美元上升至2011年的2,990美元复合增长率为亿19.3 %於,预期医药健康总开支将2012年至2016年保持增长於2016年达到6,681美元, 亿20122016的复合年增长率为17.8%。



2011年中国在全球医药健康开支领域排名第5位,虽然2006至2011年中国人均医药健康开支的复合年增长率为18.8%,但相关金额仍相对较低,2011康开支为年中国人均医药健222美元,是10中国医药健康开支於大市场中最低的家。另外,2011年总额约为国内生产总值的4.6%支一般,占根国据内世生卫产的总资值料,大部分发达家的医药健康开7%至9%场仍有较大增长空间。可见内地市集团於截至2011年12月31日止年度的收益按年上升42%至19.04收入上升亿元人民币。按业务划分,来自制药分部的35%至38.31市带及入动场收上集需购升团求扩主上充要升产以品及组的集合所团收亿致主入元。增要人来加产民,自品币药加的,销品上主售分集因及销团医通营及药过销零产独力售品立度分的研增部整的发强体25.3%至11.46亿元人民币,主因集团於2010年12务分部月的并收入金象大药房所致。集团期内录得来自医疗服1,130疗器械分部的收入上万升元人民币来自诊断产品及医162.3%至4团於在亿元人民币,主因集2010年12月成立CML经的营高分端部医减疗少器械分销业务所致。集并团注期入内美来中自互其利他在业中务国28.6%至1.15内毛利增加亿元人民幤。另外,集团期58.1%24.41币,毛利率由34.1%上升至38%。集团期内纯利上升35%至11.66币,纯利率由亿元人民19.1%下跌至18.1%。

截至2012年8月31日止,集团的流动资产总值为52元人民币,其中现金及现金等价物为亿19.4占流动资产的亿元人民币,37.1%;流动负债总值38.69币,其中其他应付款项及应计款项为亿元人民15.82占流动负债的亿元人民币,40.9%。集团的流动资产净值为13.31人民币,流动比率为亿元1.344。

根据集团的招股书显示,预期截至2012年12月31年度公司股东应占预测综合溢利将不少於日止14.9币,假设年度已发行及流通在外的股份亿总元数人民为2,240,462,364股(发行的不计及任何可能因超额配权获行使而H股),2012年的每股份备考预测基本盈利将为0.67元人民币(0.81港元)健口康老市化场,仍加有上较中大央增政长府空支。间持内,等地集因人团素均为带可中动支国,配预收期入内增地加医、药人5议风公险投司因资之素者一。可,作料少可量受认惠购於,内惟地需医注药意健大康市波场动的大造增本成长土之,制相故关建资策略


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