主题：中兴通讯前三季度亏损17亿元 净利同比下降259%

10月25日消息，中兴通讯25日公布了截至2012年9月30日止之三季度业绩。

　　报告期内中兴通讯实现营业收入 607.33 亿元人民币，同比增长 5.01%，受到欧洲、亚洲及国内较多的低毛利率合同在本报告期内确认业绩影响，本公司实现归属于母公司股东的净利润-17.00 亿元人民币，同比下降 259.14%；基本每股收益为-0.50 元人民币。

　　产品收入：终端同比上升15% 网络同比下降5.21%

　　在产品方面，运营商网络收入同比下降 5.21%，主要是由于有线交换及接入产品、CDMA 系统设备销售下降所致；

　　终端产品收入同比增长15.36%，主要是由于 3G手机销售快速增长及 GSM 手机、数据卡销售下降综合影响所致；

　　电信软件系统、服务及其他类产品收入同比增长 23.29%，主要是由于视讯及网络终端产品销售增长所致。

　　总体策略调整：注重现金流、利润和规模的平衡

　　过去几年中，中兴通讯通过发展大国大T战略，突破欧洲及全球主流大T市场，缩小与行业领先者的规模差距，但是在经营成本上对利润做了较大牺牲。

　　根据中兴通讯第三季度财报，从总体发展策略上，公司将更加注重现金流、利润和规模之间的平衡。

　　前三季度，得益于收款条件及客户结构的优化，公司经营性现金流较去年同期改善60亿，同时，公司加强对资本开支控制，自由现金流状况较去年同期改善70亿。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。

第三季蚀19.45亿人民币 投资收益增至3.75亿元

公告显示，7-9月公司共实现营业收入180.91亿元，净利润为亏损19.45亿元。

　　公告称，受到欧洲、亚洲及国内较多的低毛利率合同在本报告期内确认业绩影响，公司1-9月净利润实现大幅亏损。同时，受到部分国际项目工程进度延迟以及国内运营商集采模式对公司收入确认的综合影响，公司1-9月营业收入同比小幅增长5.01%。

　　产品方面，集团运营商网络收入同比下降5.21%，主要是由于有线交换及接入产品、CDMA 系统设备销售下降所致；终端产品收入同比增长15.36%，主要是由于3G手机销售快速增长及GSM手机、数据卡销售下降综合影响所致；电信软件系统、服务及其他类产品收入同比增长23.29%，主要是由于视讯及网络终端产品销售增长所致。

　　报告最后称，未来集团将聚焦主流产品与方案经营，优化人口大国及主流运营商战略，拓展政企及服务市场，强化现金流管理，合理控制合同风险，优化流程制度，提高运营效率和经营业绩。

　　中兴通讯10月25日报收8.95元，下跌0.89%。

　　瑞银证券10月18日发布的研报认为，导致中兴通信收入下降并在前三季度亏损有主要四个原因：国内的投资下降，部分收入确认一延再延；第二，海外低毛利率的订单在年中开始大规模确认；第三，全球市场毛利率最高的非洲市场下滑严重；第四，全球经济低迷影响运营商再投资。瑞银认为除了第一点因素有望改善，后三点都将在未来一段时间内继续对公司业绩产生压力。公司已经决定采取措施进一步改革和控制成本，但瑞银认为这至少需要6-12个月时间才能实现，短期内业绩改善可能性不大。

　　LTE预期过高

　　分析师认为市场对国内LTE进展的预期可能过高。分析师认为实际发牌的时点将为2014年初，这一结论晚于市场预期的今年下半年。虽然工信部已将2.6GHz频段全部分配给TDD，分析师并不认为这必然导致两张TDD牌照，而两个FDD-LTE牌照加上一个TDD-LTE牌照仍可能是中国的格局。

　　下调盈利预测

　　基于以上担心，瑞银将公司2012-14年公司收入预测下调8.0%/12.6%/13.0%，以反映公司战略从扩张转为相对保守。分析师下调2012-14年公司毛利率预测4.1/2.4/1.7百分点到24.5%/26.5%/27.8%。分析师小幅调低了研发和销售费用，下调2012-14每股盈利到人民币-0.08/0.51/1.08元（原0.80/1.01/1.28元）。

中兴三季度业绩：费用控制初见成效 经营性现金流大幅改善

　　中兴通讯今日宣布截至2012年9月30日止之三季度业绩，报告期内，中兴通讯实现营业收入607.33亿元人民币，同比增长5.01%;实现归属于母公司股东的净利润-17.00亿元，同比下降259.14%;经营性现金流较去年同期改善60亿;销售及行政费用实现同比下降;研发投入依然保持较高强度。

　　在经历了2012年前两个季度利润的急跌与现金流吃紧后，中兴通讯的总体战略重心向更加注重现金流、利润和规模之间的平衡转移。过去几年中，中兴通讯通过发展大国大T战略，全面突破欧洲及全球主流大T市场，大幅缩小了与行业领先者的规模差距，确立了主流设备供应商的地位，为公司把握后续4G等新技术新网络升级带来的巨大商机奠定了基础。然而在规模迅速扩大的同时，也带来利润下滑、大量占用现金的不利影响，这在过去的财报中已经显示出来。

　　中兴通讯第三季度的平衡策略初见成效，销售与行政管理费用实现下降，经营性现金流同比出现了大幅改善。前三季度，得益于收款条件及客户结构的优化，公司经营性现金流较去年同期改善60亿，同时，公司加强对资本开支控制，自由现金流状况较去年同期改善70亿。其中第三季度经营性现金流和自由现金流同比增幅为近三年最好。公司有信心在接下来的一段时间内让现金流更趋健康、利润获得改善、依靠内生动力继续提升公司规模，并按既定计划实现全球前三的目标