主题：中金岭南:三季度业绩预警下滑超五成

日前已有6家有色公司已公布三季报，其中云南铜业和西部矿业发布的三季报都不尽如人意，云铝股份首亏、西部矿业下滑87%、云南铜业单季巨亏3亿，这些都让市场对于有色金属行业整个三季报不太看好。中金岭南、焦作万方等13家公司也发布了绩预警，预计今年前三季业绩同比降幅超过五成。

回顾中金岭南2012半年度报告，今年上半年公司生产精矿铅锌金属量15万吨，与去年同期15.22万吨基本持平；生产精矿含铜金属量5790吨，较上年同期5470吨增长5.85%；生产冶炼产品铅锌金属5.33万吨，与去年同期5万吨基本持平。实现收入81.15亿元，同比增长65.4%；利润总额3.14亿元，同比下降44.81%；基本每股收益0.10，同比萎缩41.18%。三季报前景同样不容乐观，预警业绩同比下降51%～65%。

可以看出，今年上半年虽然公司的收入增幅巨大，但利润却不升反降。主要因为两个原因：一是铅锌铜精矿产品采掘、冶炼及销售等毛利率高的业务大幅下降；二是各项成本费用的上升。具体来说，公司铅锌铜采掘、冶炼及销售报告期收入26.30亿元，同比减少9.31%，成本18.01亿元，同比增加3.85% ，毛利率31.51%，比上年同期减少8.68% ；而精矿产品利润同样萎缩严重，毛利率下挫6.53%至40.16%，大幅影响公司业绩。报告期收入大涨的原因是有色金属贸易业务增长了两倍多，达到48.65亿元，但其毛利率却仅有0.03%。存货账面价值由期初的23.97亿元增加到期末的24.87亿元，计提的跌价准备由期初的3526.10万元萎缩至1889.50万元。与此同时，财务费用等各项成本费用支出却大幅增加，有的项目甚至翻了一倍。此消彼长之下公司整体盈利不佳,净利润绝对数值低于去年同期就不奇怪了。

铜铅锌金属价格的强周期性使得业绩敏感性较高。特别是十月以来铅锌价格大幅回落，现货市场成交低迷，而这点目前还没有改变迹象，因此短期内弱势格局难改。这使得下半年公司业绩前景依旧不容乐观。值得关注的是，未来随着中金岭南韶关冶炼厂停产两年后复产 ，或将会对公司的业绩带来推动。


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