主题：上海机场：2012年三季报点评


来源：东北证券研究所 | 发布时间：2012年10月29日 14:26 | 作者：许祥


1-9月，浦东机场共实现飞机起降27.31万架次，旅客吞吐量3419.76万人次，同比分别增长5.99%和9.89%；货邮吞吐量219.21万吨，同比下降5.50%。7-9月浦东机场航班量环比略有加快，国际航线旅客吞吐量增长加快，货邮吞吐量并未扭转负增长局面，但下降幅度缩小。总体上第三季度业务量表现平稳。
　　前三季度公司实现营业收入35.20亿元，营业利润15.53亿元，归属于母公司所有者的净利润11.76亿元，同比分别增长4.0%、6.08%和3.80%，每股收益0.61元。其中第三季度实现营业收入12.46亿元，营业利润5.56亿元，归属于母公司所有者的净利润4.21亿元，同比分别增长2.89%、2.64%和2.73%，每股收益0.22元。
　　1-9月公司营业总成本23.77亿元，同比增长0.31%，低于收入增长幅度，其中营业成本21.53亿元，同比增长5.09%，管理费用同比增长8.14%，财务费用大幅减少64.44%。公司第三季度管理费用明显上升，单季度增长了51.80%，使得营业总成本由上半年的略有下降变成微幅增长。
　　前三季，公司实现投资收益为4.10亿元，同比下降8.59%，下滑幅度已较上半年明显收窄，预计原因是油价上涨使航油公司业绩好转。第三季度公司投资收益同比已实现个位数增长。
　　随着国际航线旅客吞吐量逐步复苏，若机场货邮吞吐量能缓慢回暖，将有利于公司业绩进一步增长。
　　预计公司2012-2013年每股收益分别为0.82元、0.91元，对应PE分别为15倍、14倍。维持谨慎推荐的投资评级。
　　风险提示：业务量增长低于预期、收费政策风险、整体上市方案低于预期等。

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