主题：分析称垃圾债券越来越盛行 风险也更高



北京时间10月29日晚间消息，纽约时报周一刊登文章称，垃圾债券正在变得越来越符合它们的名称。
文章指出，宠物用品连锁店运营商Petco刚刚发售了5.5亿美元五年期票据用来向公司的私募股权企业股东支付股息。带有垃圾级别信用评价的公司越来越大规模的发行用于更高风险目的的债券，这将会造成他们偿还债券持有人投资的能力越来越受到限制。
由于投资者追求更高的收益率，垃圾债券的需求在2012年达到了记录峰值，毕竟这种产品的回报和国债以及货币市场产品的微薄利润形成了鲜明对比。但是这种称得上贪婪的需求也使得很多公司可以轻松地为很多最后实际伤害自身的企业行为获得融资。
2012年的巨大部分时间里，垃圾债券的发行人都还在评级系统中垃圾级别评价的较高位置，它们获得资金也主要是利用更低的利率水平为旧的债务进行再融资，使得自身的财务状况更加稳固。这也使得很多市场分析人士认为垃圾债券蜂拥进入市场的情况没有什么可担忧的。
但是在最近几周，垃圾债券发行人的平均投资评价已经开始下降，从稍早时候靠顶端的BB级别来到了目前的，接近垃圾级别评价底部的C级。而且这些发债公司越来越多使用这些资金来进行一些有风险的活动——和金融危机爆发之前以及1980年代市场高速发展时期的情况很相似，包括了为私募股权股东派发股息，为并购筹资以及进行杠杆收购。
以Petco和工艺品零售商乔安商店为例，两家公司的信用评级均为垃圾级别的CCC，本月共计发行8.75亿美元债务，其中部分所得将会很快通过向各自的私募股权股东派发股息离开公司控制。很多分析人士指出，这种做法造成了公司日常利息支出提高，但是发债的所得又没有用于强化公司业务，实际上使得公司的财务健康受损。
垃圾债券研究企业创始人金曼宾尼曼（Kingman Penniman）认为，“那些曾经在通过市场发债方面有困难，或者是希望变得更激进的企业，现在有了机会。要我说，这是很明显的，令人不安的趋势。”
很多市场人士指出，特别令人担忧的是，很多这种债券最后是由那些对这种做法会导致发债人信用质量恶化并不知情的散户投资者持有。数据显示，2012年的前三个季度中，散户和机构投资者在垃圾债券市场的投入几乎相同，帮助美国垃圾债市场一年内发售规模在10月18日达到了纪录最高值的2930亿美元，高于2011年全年的2490亿美元。而在最近几周，更明智的机构投资者开始离开这个市场，散户投资者却还在继续进入：10月头三周内，散户投资者购买了21亿美元垃圾债，机构投资者则是净脱手了2.56亿美元。 （孔军）


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