主题：中集集团：集装箱逐渐进入淡季

评级变动：维持（首次）评级

业绩简评

? 中集集团[10.01 0.70% 股吧 研报]前 3 季度实现营业收入40，701 百万元，同比下滑20.19%;归属母公司股东的净利润1，584 百万元，同比下滑52.30%，EPS 为0.595 元。其中，第3 季度公司实现收入13，337 百万元，同比下滑8.13%;实现净利润651 百万元，同比增加26.64%，EPS 为0.244 元。

经营分析

? 集装箱业务：

? 今年干货箱的淡旺季分明，2-3 季度的需求集中、价格向好。1-3 季度，干货箱的累计销量91.4 万TEU，同比下降26.6%，其中，3 季度单季销量为35.6 万TEU，高于去年26.2 万TEU 的销量水平。进入4 季度，干货箱的订造需求回落明显，预计月均销量可能降至5-6 万TEU 水平。

? 冷藏箱和特种箱需求通常波动较小，但随着国内外经济调整幅度加深，2季度以来也出现明显下滑。冷藏箱1-3 季度销售9.59 万TEU，比上年同期下降27.3%;特种箱1-3 季度销售5.83 万台，同比下降6.27%。

? 道路运输业车辆：前3 季度，公司累计销售各类车辆产品7.63 万台，同比下降37.7%。由于车辆产品的需求与国内基建、物流、制造业投资形势紧密相关，因此需求的积极变化需要宏观投资环境的企稳。

? 能源化工装备业务：受益于天然气等领域的高景气，公司的能源化工装备业务保持强劲增长，业务链继续完善。本年度，公司还完成了葡萄牙SINES、中海油宁波等多个LNG 接收站储罐项目的交付。

? 海工装备业务：下半年以来，公司积极拓展海工装备新订单，已取得自升式钻井平台、半潜式生活平台等意向合同，但尚需预付款到位确认生效。

? 毛利率：前3 季度，公司实现综合毛利率17.23%，较11 年同期提高1.5个百分点，其中第3 季度毛利率为19.96%，在第2 季度毛利率环比回升0.6 个百分点后，3 季度毛利率再度回升3.8 个百分点，这主要是3 季度交付的干货箱价格水平较高($2600-2700/TEU)所致


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