主题：中集集团三季报点评:利润增长如期“转正”,增速低于预期


平安证券2012-11-02 17:20
事项:中集集团2012年7-9月收入133.4亿,同比降8.1%;净利润6.5亿,同比增26.6%;每股收益0.24元。
1-9月实现收入407亿,同比降20.2%;净利润15.8亿,同比降52.3%;每股收益0.595元。
平安观点:
三季度业绩增速低于预期,干箱及冷箱低于预期为主因
上半年公司收入下降25%,利润下降66.7%,三季度如期实现利润增长。
三季度利润增长主要来自于干货箱量价齐升,但增速(26.6%)低于预期。
三季度干货箱量约35.6万箱,低于我们中期对三季度超过40万箱预测;冷箱下降幅度(66.6%)大于预期。
主要业务:特箱超预期,能源化工业务保持增长,其它乏亮点
7-9月干箱35.6万箱,同比增35.9%;冷箱1.45万箱,同比下降66.6%;特箱2.53万箱,同比增29.1%;车辆2.28万辆,同比下降32.3%。
1-9月干箱91.4万箱,同比降26.2%;冷箱9.6万箱,同比降27.3%;特箱5.83万箱,同比降6.3%;车辆7.63万台,同比降37.7%。
能源化工装备受益下游天然气应用发展保持增长。
下调2012-2014年业绩预测分别为0.74、0.90、1.13元,下调评级至“推荐”。
中集集装箱业务复苏低于预期,全球贸易对集装箱需求不确定性影响高于预期;但2012年集装箱销量处于2009年来的低位,我们认为2013年集装箱保持稳定或增长的可能性大;此外,预计海工业务减亏贡献5%以上业绩增长,下调评级为“推荐”。
风险提示:
尽管9月国内港口集装箱吞吐量同比增长11.3%,但10月广交会二期成交额同比下降7.7%,全球贸易形势不容乐观,恐影响短期集装箱需求。

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