主题：国内期货早报

白银期货日报:沪银重归盘整区间
2012年11月15日 06:00 新浪财经
华泰长城期货有限公司 张萌


　　行情回顾:沪银主力合约日内窄幅震荡,收盘跌87元至6732元/千克,成交量继续回落,下降至18.7万手,持仓量下降1.1万至14.8万手。多单前20名累计持仓38775手,减少2697手,空单前20名累计持仓47233手,减少1864手。纽约银主力合约延续震荡,小幅收阳。开盘报32.41美元/盎司,收于32.51美元/盎司,较前一交易日上涨0.11美元。成交量4.6万手,持仓量6.1万手。

　　基本面信息:1)国际货币基金组织[微博]第一副总裁利普顿周一表示,走出金融危机的措施有时或和确保危机不再发生的目标相矛盾,从而令这个过程更为困难。他同时表示,其同意给希腊和葡萄牙等高负债欧元区国家更多时间来平衡预算。

　　2)欧元集团主席容克在欧元区周长会议后表示,希腊获得额外两年以实现其财政目标的请求是适当的。欧元区周长们将在本月20日举行一次特别会议,讨论希腊融资需求问题。

　　3)截止11月12日,SLV白银持仓量为10055.94吨,减持19.58吨。

　　分析及操作建议:贵金属在美国总统大选之后纷纷陷入棋盘整理格局,短期内面临美国财政悬崖、欧债危机等风险事件,存在震荡整固的需求。美国公布的数据再现复苏迹象,纽约市场库存依然高挺,来自各方面的压制也使得贵金属上行动力不足,反弹尚需等待。另一方面,印度、中国传统消费旺季的到来将使得金银需求有所提升,实物需求的上涨对价格会起到一定支撑作用;全球宽松浪潮的依然未退,希腊危机悬而未决,投资需求也会为金银提供中长期支撑。短期内建议投资者以震荡的思路对待,操作区间6650-6860。

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PTA期货日报:PTA继续维持弱势
2012年11月15日 06:00 新浪财经
华泰长城期货有限公司 童长征


　　PTA(7540,50.00,0.67%)昨日重心下移,1305重心主要围绕于7500元/吨上下,尾盘收于7482元/吨,下跌28元/吨,跌幅0.37%。全天成交574452手,持仓增加23820手,总持仓增至279594手。

　　空头主力再度加大力度,1305合约上空头主力增仓15048手,多头主力增仓6211手。其中江苏弘业分别在多头和空头上增仓4212和9662手。从持仓变动绝对量上看,空头主力更显积极。

　　下游现货价格混乱,个别品牌报盘在8150元/吨送到,商谈价格在8100元/吨送到。而部分现货价格报价稍高在8180-8200元/吨附近。市场现货货源紧缺,价格较为强势。外盘报价强势,台湾船货报盘1100美元/吨,一旦近期船货在此附近成交。远期船货在1095美元/吨附近。韩国船货近期报盘1090-1095美元/吨,商谈在1085-1090美元/吨。不同船期价差扩大。

　　下游涤丝产销维持刚需。江浙整体平均维持在七至九成左右。

　　MEG内盘主流报盘在7800-7820元/吨,买盘气氛偏弱。

　　江阴汉邦、远东石化、逸盛石化2号装置、珠海BP(设计产能110万吨)装置检修当中。

　　美原油小幅回落,1301合约收于85.81美元/桶,跌幅0.27%左右。布伦特原油1301收于107.3美元/桶附近,跌幅超过1%。美元指数上行,收于81.1附近。整体弱势格局不变。

　　PTA继续维持弱势格局,但是总体上仍会维持在箱体范围之内。主力合约的变化区间预计在7400-7500元/吨之间。

十一月份国内钢材期货市场仍以震荡为主
http://www.mt.hc360.com2012年11月15日06:30 来源：九正建材网T|T
10月份螺纹钢期货市场呈现震荡盘整走势，并完成主力移仓换月至1305合约。11月份在宏观经济筑底企稳的背景下，钢铁行业将迎来需求淡季，同时高企的粗钢产量进一步加剧供需矛盾。但由于成本支撑明显，以及“十八大”召开前后市场维稳预期影响，11月份钢材期货市场不会大幅走弱，仍将以震荡为主基调。

一、十月份国内钢材期货市场呈现震荡行情

10月份螺纹钢期货完成主力从1301合约移仓换月至1305合约。无论是1301合约还是1305合约均呈现震荡走势，盘中无明显涨跌，波动幅度不大。10月份新主力1305合约开盘于3657元/吨，收盘于3634元/吨，与9月份持平。盘中最高价3746元/吨，最低价3531元/吨，全月在3550元/吨和3750元/吨之间箱体震荡。随着主力合约的移仓换月，新主力1305合约持仓量和成交量明显增加，10月份持仓量达到97.7万手，较9月份增加76.3万手，总成交量2755.9万手，较9月份增加2304.6万手(详见图1)。

从月内走势来看，十一假日后首个交易日，螺纹钢期货跳空高开，大幅收高，1305合约当日收盘价3680元/吨，较前一交易日上涨46元/吨或1.27%。十一后期钢价强势走高是钢铁行业本身成本推动及下游需求释放的共同作用。十一前基于对后市的良好预期，现货市场上矿商出现补库需求，其结果直接导致国庆假期钢坯价格上涨，以天津150*150Q235(普碳)方坯为例，十一期间价格上涨了170元/吨，节后成品钢材紧随上涨。另外，恰逢金九银十的季节性需求旺季，加上铁路基建投资规模扩大带来的钢材需求亮点，以及十八大召开前市场维稳预期共同推动钢价的震荡走高。

综合来看，10月份螺纹钢期货1305合约走势具有如下几个特点：

一是主力合约移仓换月，从1301换成1305;

二是新主力1305合约在3531-3746元/吨间震荡，中枢在3650元/吨;

三是1305合约收盘价与9月相同，为3634元/吨，无涨跌。

二、影响十一月份期钢走势的关键因素

1、宏观经济运行逐步趋稳

钢铁行业是一个周期性非常强的行业，并且与经济的运行密切相关。钢材走势向好及旺季需求通常是在国家内需旺盛时期。从三季度宏观经济数据来看，经济最坏的时候可能已经过去。据国家统计局发布数据显示，2012年前三季度中国经济同比增长7.7%。其中，三季度增长7.4%，增速比二季度回落0.2个百分点。虽然经济增长速度三季度继续放缓，但中国经济运行已逐步趋稳，实现全年7.5%的增长目标是完全有信心的。从“三驾马车”的表现以及近期货币供应等多项金融数据可以看出，经济筑底信号已经显现，四季度经济有望企稳回升。

2、成本支撑依然存在

据兰格钢铁信息研究中心市场监测显示，10月份铁矿石价格呈现小幅上涨的态势，31日日照港58%澳粉报价121美元，较9月底上涨9美元，62%块矿价格为149美元，较9月份上涨9美元。

10月份钢材生产成本也出现明显的回升，11月2日兰格生铁成本指数为105.4，与9月底相比回升7.2个点。由于铁矿石价格的变化传导到钢材生产成本需要一定的时间，因此预计十一月份钢铁行业生产成本有继续增加的趋势，也就是说成本支撑因素依然存在。

3、十一月份淡季供需矛盾将再度凸显

钢材供需情况环比好转和基建投资力度加大，促使钢价从9月中旬开始底部反弹，进入10月份钢厂在盈利情况改善的推动下，复产明显增加，粗钢日均产量居高位，据中钢协发布统计数据显示，10月下旬重点企业粗钢日产量152.0万吨，旬环比下降5.4%;全国预估粗钢日产量192.6万吨，远高于9月份产量。供给压力有所增大，终端需求有所改善但是力度相对有限，因此10月份钢材现货与期货市场涨幅均不明显。进入11月份钢材消费淡季，需求难有实质性改善，供需矛盾再度凸显，预计钢价难以大幅走强。

4、“十八大”召开前后市场维稳预期较强

“十八大”会议已定于11月8日召开，前期政策不明朗因素进一步消除，会议召开前及召开期间各方面政策维稳预期趋向强烈。受此影响，无论钢材现货还是期货市场价格均不会出现大幅下滑，小幅波动的可能性较大。

三、技术分析表明期钢震荡可能性较大

从螺纹钢期货1305合约周K线来看，螺纹钢底部缓慢抬升，已经结束下跌趋势，但在3750元/吨附近存在较强压制。从月K线来看，螺纹钢期货1305合约在3600元/吨附近有支撑(详见图2)。

十一月份国内宏观经济有望逐步趋稳，但受钢材淡季需求及产量高居不下影响，钢材市场供需矛盾依然较大，无论是钢材期货还是现货市场，价格均难以大幅走高。另外，十一月份正值“十八大”召开期间，市场维稳预期较强，钢材成本支撑依然存在，因此判断期钢急跌的可能性较小。综合分析认为，十一月份国内钢材期货市场仍以震荡为主。

盛达期货：焦炭利好相对释放 期价反弹阻力重重
2012-11-15 07:45 来源：盛达期货 字号：1214
　　九月初以来，一向沉寂温和的焦炭期货突然风生水起，主力1305合约从最低的1316点大幅上涨至前期的1700点附近，以目前的持仓量和成交量来看，焦炭已经成为期货行业的“后起明星”而大放异彩。

　　一、焦炭市场行情回顾

　　上周焦炭主力1305合约先抑后扬，跌破1600点整数关口以后弱势反弹，小幅下跌-0.9%，相比而言，近月1301合约则是累计大跌-1.6%，这与交割月份空方占据绝对优势密不可分，同时每年3月最后一个交易日注册仓单必须全部注销，从而导致焦炭期货呈现近弱远强的运行格局。

　　从持仓来看，浙江永安席位占据多空持仓首位，前十多头持仓22791手，而空头持仓23874手，总体来看空方略占优势。

　　1.1-1 DCE焦炭1305和1301叠加走势图



　　二、上游焦煤市场分析

　　（一） 炼焦煤进出口分析

　　2.1-1 历年我国炼焦煤进出口统计



　　从2009年开始，我国的炼焦煤进口呈现几何增长态势，同时炼焦煤出口逐步萎缩，而作为焦炭行业上游的炼焦煤，大规模的进口对焦炭产量的供应提供支撑。而我国的炼焦煤主要从澳大利亚、蒙古等国进口，截止2012年9月底，总计进口3655.69万吨，占到去年全年进口炼焦煤（4465.87万吨）的82%，而出口仅为93.67万吨，占到去年全年的25%。由此看来，上游炼焦煤的大规模进口，使得国内焦炭的供需相对宽松。

　2.1-2 进口炼焦煤港口价格走势



　　根据港口价格监测显示，从2012年以来国内四大港口价格呈现连续调整的走势。截止2012年11月5日，天津港库提价（含税）的澳大利亚进口主焦煤焦炭为1290元/吨，而大连港到岸价的俄罗斯焦煤为1250元/吨，分别较年初下跌30%和15%。由此分析，国内炼焦煤进口数量的增加并非是下游需求的提振，而价格的下滑也使得炼焦煤进口商亏损严重。

　　（二） 国内焦煤行业状况

　　从焦化企业获悉，山西地区为迎接“十八大”召开，从9月1日-10月31日地方中小煤矿出于安全角度全部停产，导致近期山西焦煤、山东兖矿和龙煤等煤价逆势上行。而作为独立焦化企业而言，为减少成本90%炼焦煤均从地方中小矿采购，目前消耗煤炭一方面是前期的库存，而到后期焦煤企业恢复开工还需时日，焦煤资源势必呈现供应偏紧的状况。然而国属煤矿如山西焦煤集团等不受影响，所以焦煤价格形成不跌反涨的走势。

　　三、下游钢材市场分析

　　（一） 生铁粗钢产量走势

　　3.1-1 国内焦炭、生铁以及粗钢产量及增长率



　　据国家统计局数据显示，2012年1-9月焦炭产量累计增长3.9%至3.3亿吨，生铁产量累计增长2.7%至5.03亿吨，而粗钢产量累计增长1.7%至5.42亿吨。按照国内大型钢厂的标准，那么可知1-9月冶炼生铁所需焦炭两约在2.26亿吨左右，按照钢铁行业占据焦炭消费的85%计算，目前焦炭仍是供过于求的状态。

　　（二） 钢材库存压力明显

　　3.2-1 国内钢铁库存变动走势图



　　由于前期钢价的持续反弹，国内钢材呈现消化库存的过程，然而从下游基本面来看，目前钢价快速拉涨的基础仍然不够牢靠。数据显示，9月铁路业投资增速环比回升40%至77.96%房地产开发投资增速环比下降3%至14.18%，房地产新开工面积增速环比下降30%至-24.04%，房地产销售面积增速环比下降10%至-3.58%。铁路投资数据好转，房地产数据大幅下滑。因此，在需求面未出现全面回暖迹象之前，对钢价后续的反弹不宜盲目乐观；由于大量过剩产能尚未释放，市场供需在阶段性调涨过后可能将回到平衡状况，后市维持震荡走势概率较大。

　　四、焦炭行业市场分析

　　（一） 国内焦炭产量分析

　　4.1-1 国内焦炭产量及当月累计



　　据国家统计局数据显示，2012年9月份中国焦炭产量为3526.9万吨，较上年同月减2.8%，而1-9月焦炭产量累计增长3.9%，至33242.5万吨。焦炭产量虽然连续3个月出现减少，但是依旧处于历史高位区间，再加上去年尚未消化的5500万吨过剩产能，而高产能、低需求的市场结构将持续带来巨大供应的压力。

　　（二） 焦炭进出口分析

　　4.2-1 国内焦炭及半焦炭出口数量及累计



　　根据海关总署统计显示，2012年9月我国出口焦炭及半焦炭11万吨，与去年同期14万吨相比，减少了3万吨，同比下跌21.4%。其中1-9月份，我国出口焦炭及半焦炭86万吨，与去年同期301万吨相比，减少了215万吨，同比下跌71.4%，同时我国进口却仅有1900吨，可以忽略。焦炭出口量在2012年一直处于低位徘徊，而焦炭出口均价在400-500美元/吨，出口量价的处于较稳定波动状态，可见焦炭市场出口达到一定瓶颈期。

　　（三） 焦炭港口库存分析

　　4.3-1 国内焦炭港口库存统计图



　　截止11月2日，天津港、连云港和日照港的焦炭总库存236.2万吨，较年初180万吨增加50多万吨。尽管钢材库存有所下滑，然而焦炭的库存尤其是天津港的库存却不降反升，较年初的130万吨增加80万吨，更是创出历史新高。未来天津港焦炭库存的变动有望成焦炭期货价格走势的风向标。

　　四、焦炭技术走势分析

　　4.1-1 DCE焦炭期货1305主力合约日K线走势图



　　从焦炭主力1305合约日K线走势可以看出，经过前期大幅杀跌以后利空有效释放，9月形成V型反转的走势，再出击前期缺口位置的1700点附近形成明显阻力，而回落至黄金分割的0.382位置的1550点附近形成支撑，并且60日均线也将成为有效支撑，因此焦炭期货1305主力合约有望形成箱体震荡的运行格局。

　　五、未来展望

　　由于上游炼焦煤市场11月份将持续回暖，对焦炭的成本支撑将延续；下游钢材市场去库存推动钢材回暖，但是钢价的大幅拉涨基础不牢。而焦炭基本面变化不大，期货市场上前期的利好消息在9月份的反弹行情中基本消化，预计未来焦炭期价有望在在1550 -1700元/吨之间震荡。（盛达期货能源化工团队）

沪铜期货早评:行情反复,建议观望
2012年11月15日 04:59 新浪财经
格林期货有限公司 格林期货研究所


　　周一上海现货铜报56450-56750 元/吨,跌650 元/吨,平水-升水100 元/吨;伦铜收盘 7654.00点,涨77.5 点或1.02%。仍旧坚持昨天的观点为,近期行情反复,且处于重要的支撑位上方,建议短期之内不要再操作,以观望为宜。关注十八大政策走向。