主题：国内期货早报

宝城期货：溢价收储对铝价提振昙花一现
2012-11-16 05:09 来源：证券时报网 字号：1214
11月15日，国储溢价收储原铝，导致铝现货和期货价格出现同步反弹，然而现货价格明显滞涨。

对于有色金属行业，特别是电解铝行业，收储政策等于变相削弱国家产业结构调整和淘汰落后产能的政策效果，电解铝行业无序扩张还将继续，在需求不足之际，收储可能只是对铝价起到“兴奋剂”作用，等收储药效过后，铝价将再度承压而摔倒。

溢价收储短线提振

据媒体报道，11月15日，国储收铝10万吨，成交价为15737元/吨~15757元/吨。市场预测此次收储分三次进行，预计总量40万吨，而后两次将在下周和月底。通过现成参与招标的企业了解到，收储以15737元/吨~15757的价格区间完成收储10万吨的原铝收储计划。

对比一下，当前上海有色市场，A00铝锭报价在15110元/吨~15150元/吨之间；长江有色市场，铝锭现货报价15090元/吨~15130元/吨，收储较现货溢价4%左右。而当前铝现货市场成交并没有明显改善，报价较前一日小幅上涨30元/吨~50元/吨。华东市场，由于下游畏高情绪浓，当月最后交易日贴水未能收窄，但持货贸易商看涨信心有所增强，逢低惜售逐步抬升报价重心。

收储变相扶持高能耗产能

对于国内电解铝行业而言，上下游夹击导致行业长期陷入困境，只有2009年国家收储叠加4万亿刺激计划的时候，电解铝行业才出现短暂的小阳春。伴随刺激计划的扩张，电解铝行业也不甘落后，铝价回升和汽车房地产刺激需求回暖，电解铝产能不断扩张，2011年中国电解铝产能将达到2460.2万吨/年，较2010年增长17.8%，而2012年估计新增产能450万吨，从而到年底，国内电解铝产能进一步扩张至2900万吨以上，实际产能利用率可能降至60%左右。

从产业西进角度看，中东部地区能源和电价不断高攀令电解铝企业苦不堪言，而新疆、青海、内蒙古等西部地区低廉的电价和丰富的资源频频向企业招手，在这一高一低的落差下，电解铝这股银色的河流，纷纷涌向西部地区。截至2011年底，仅新疆一地在建拟建产能即高达1305万吨，而目前全国总产能为2600万吨。

然而，从中国电解铝产能总量控制来看，由于中东部省份产业退出机制的不健全，会造成产能过剩的进一步加剧，几年之后，这种饮鸩止渴的做法，或会带给全行业更大的负面效应。

对比2008年收储后，国内电解铝行业发展路径看，2008年~2009年底，国家对电解铝收储了150万吨，铝价也上涨了110%，但是产能扩张超过130万吨。当前，电解铝产能在前三季度新增产能投产大约300万吨左右，而四季度还将有150万吨以上的产投产，如果2013年国家继续通过收储扶持电解铝企业，那么产能扩张有望在2015年前突破“十二五铝行业规划”的产能上限，也完成不了《规划》提出的“到2015年，力争完成1500万吨及以上电解铝技术改造，电解铝直流电耗降到12500千瓦时/吨以下，年节约电力100亿千瓦时”的目标。

需求疲弱抑制铝价反弹

国家统计局数据显示，由于地方政府的电价优惠政策的扶持，电解铝行业开工率再度攀升，产出出现明显的恢复性增长。中国10月原铝产量为172万吨，较上年同期增长20.3%，较9月的167.3万吨增加2.8%。今年1~10月，中国原铝产量累计为1645.8万吨，较上年同期增加11.3%。

而需求却相对疲弱，相关机构调研显示，约有两成企业订单将减少，七成企业订单持平，还有一成企业库存增加。临近年底，各项建设基本接近尾声，以铝塑板为主的铝幕墙板消费开始减弱；汽车、包装、印刷等行业需求依旧不足，企业订单不足；铝箔方面，空调箔仍旧旺季不旺，包装箔因消费差订单较上半年降幅达四五成。

在需求疲弱之际，企业也减少对铝锭的采购，加工企业大多按需采购，原材料库存保持低位。调研结果显示，铝板带箔行业，有四成企业成品库存增加，五成企业库存持平，仅一成库存下降，终端需求不足导致企业订单减少，而下游资金不足导致客户提货延期，为保证资金安全，企业刻意甄选客户，剔除资金不安全的客户，导致销量下降。

而库存攀升和进口下滑反面衬托出需求的低迷。截至11月12日，上期所铝库存突破45万吨，而宁波和佛山等地社会库存也升至105.8万吨。而10月份，中国未锻造铝及铝材进口101174吨，环比降1.1%；10月进口废铝20万吨，低于上月的23万吨。此外，外需也在下滑，10月份，中国未锻轧铝出口38846吨，低于上月的60804吨。

总之，电解铝行业在没有彻底解决产能无序扩张，东部地区产能有序退出，以及需求没有大幅规模回升之际，收储和地方政府电价补贴对于电解铝行业无异于饮鸩止渴，电解铝行业还将面临上游成本上升，下游需求不足的双重积压，铝价弱势难改。 （作者系宝城期货分析师）

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。

广发期货甲醇早报:甲醇低位震荡
2012年11月16日 05:29 新浪财经
广发期货有限公司 梁琰


　　[市场表现]

　　11月14日甲醇开盘2706,最高2728,最低2690,收盘2710,共成交28672手,持仓增加24手至19126手。

　　[现货市场]

　　大部分地区甲醇价格下调。华东下调10-20元/吨至2720-230元/吨,华南下调10-20元/吨至2810-2820元/吨,华北下调20元/吨至2530-2700元/吨,山东下调10元/吨至2640-2730元/吨,华中持平2670-2950元/吨,西北持平2120-2550元/吨,西南低端上涨50元/吨至2500-2800元/吨。外盘CFR中国363美元/吨。

　　昨日国内甲醇整体市场除华中、东北行情暂稳外,其他地区均有小幅走低态势。西北主产区部分厂家陆续下调出厂价格,当前市场观望情绪浓厚。河南主要装置已于昨日重启,预计近期出货外销,局部地区供给面将有所增加,市场走低可能性偏大。

　　京唐港Q5500动力煤价格645元/吨,煤炭价格稍有下调,甲醇成本支撑从底部抬升。

　　[行情分析]

　　中国甲醇生产企业开工在59%左右,国内企业开工率仍保持相对高位,甲醇供应压力不减。十八大结束,河北地区的甲醛企业开工有望提升,不过目前甲醇的贸易商和下游企业接货均较谨慎,整体市场好转的概率不大。

　　[技术分析]

　　甲醇大幅下跌后在2700处企稳,均线和MACD指标均向下,技术上看仍处空头市场。

　　[操作建议]

　　甲醇开工率高位,下游表现不佳,甲醇连续低开低走后稍有调整,建议关注2700一线的支撑有效性,空单在2700处部分止盈或持有,多单可在2700下方介入日内操作。

红塔期货油脂早报
2012年11月16日 05:30 新浪财经
红塔期货有限责任公司 红塔期货研究所


　　昨日盘中郑糖(5321,36.00,0.68%)受收储消息提振,10点半开盘迅速拉涨200点,最高涨逾3%。带动盘面做多气氛,多数品种盘中止跌反弹。豆类板块各自调整,豆一窄幅震荡收星。豆粕(3141,-57.00,-1.78%)05、豆油(8416,22.00,0.26%)05探底反升后收于日内高点,日K线现止跌信号。棕油早盘小幅回调后保持良好上行通道,收于日内高点,涨幅居前,日K光头阳线回补缺口。

　　豆油1305收于8448,交投至96.44万手,持仓至70.51万手。

　　棕榈油(6750,48.00,0.72%)1305收于6748,交投至63.91万手,持仓至46.89万手。

　　菜油(9520,72.00,0.76%)1301收于9490,成交至32314手,持仓至76066手。

　　隔夜美洲盘豆类美豆主力01冲高回落涨0.51%,美豆粉12冲高回落涨0.69%,美豆油12合约涨1.21%。

金元期货沪铜日报
2012年11月16日 05:30 新浪财经
金元期货经纪有限公司 金元期货研究所


　　SMM现货评述

　　上海电解铜现货报价升水20元/吨至升水140元/吨,平水铜成交价格55580-55720元/吨,升水铜成交价格55650-55840元/吨。沪期铜(55840,-50.00,-0.09%)企稳反弹,部分保值盘被套,出货不畅,现铜供应减少,交割前隔月价差继续扩大至两百元以上,持货商报高升水以期望拉平月差,无奈市场认可度低,虽升水坚挺,但供需拉锯,早市投机商择机入市,接货后对远月保值,市场市况恐等交割后才能有所改善。

　　综合分析及建议1、有消息称国储将在今日公布收储16万吨铝的计划,总收储为40万吨,收储铜16.5万吨,收储锌15万吨;中粮均为铜的主要多头席位,昨日中粮大量平空;2、惠誉上调爱尔兰评等展望由负面至稳定,并确认“BBB+”评,美国PPI意外下降,10月零售销售因飓风影响三个月来首次下跌;3、LME铜现货贴水扩大至-8,现货表现弱一些,国内的现货相对强些,进口亏损跌至1000以下;4、铜在7500遇到支撑后反弹,上方压力7700-7800希腊国债问题暂时解决。目前主要的利空是美国财政悬崖问题及市场人气。

金元期货螺纹钢期货日报
2012年11月16日 05:30 新浪财经
金元期货经纪有限公司 王雪松


　　周三、螺纹期货早盘开盘后便出现快速跳水,以开盘价计算跌幅一度达到近1%,随后市场很快企稳,在收复部分跌势后转入窄幅震荡格局。截止收盘。RB1305合约报3642元/吨,微跌0.12%。

　　现货报价:受北方市场需求降低,现货价格回落拖累,昨日国内建筑钢材(3644,4.00,0.11%)市场价格再度小幅回落。28个主要市场Φ20mmHRB400螺纹钢平均价格3907元/吨,较前一日下跌5元/吨。尤其是北方北京、天津、沈阳等地,现货价格在本周之内出现连续下跌。期现价差上,上海20mm/HRB400螺纹钢现货价格较RB1305合约升水持续在200点左右处于历史高位。现货价格的坚挺对螺纹期货构成较强支撑。

　　消息面,受美国“财政悬崖”迫近的影响,市场避险情绪有所升温,资金向避险资产转移,导致欧美主要股指接续出现大幅回落,显示出投资者对美“债务悬崖”问题的不确定性表现出严重担忧。

　　综上所述,“十八大”闭幕,投资者对出台投资政策稳定经济的预期迟迟未得到兑现使得市场信心明显回落,不利于行情向上走出震荡区间。此外随着钢厂生产积极性的提高,粗钢产能利用率再度回到历史高位,钢材工业端压力也重新凸显出来,但铁矿石、焦炭等原材料价格受钢厂需求提振近期表现较强,对现货市场构成较强支撑。短周期来看市场或仍将维持窄幅震荡的走势。

瑞达期货：籼稻小幅上涨收阳线，前期多单继续持有
2012年11月15日 17:29 来源： 金融界网站
　　行情走势：周三，芝加哥期货交易所（CBOT）糙米市场收盘下跌，主要原因是空头抛售。CBOT1月糙米合约下跌13.6美分/英担，报收1465.0美分/英担。周四，郑州籼稻期货主力1301合约开盘价2654元/吨，最高价2665元/吨，最低价2651元/吨，收盘价2662元/吨，成交量减少17738手，持仓量增加172手；上涨18个点，涨幅为0.68%。

　　国内市场： 2012年秋粮收购已全面展开，东北地区粳稻和冀鲁豫地区玉米由于上市较早，收购进度明显快于上年，与上年同期相比，中晚稻、玉米、大豆等秋粮收购价格均有不同程度上涨。粳稻收购。据统计，截至11月10日，黑龙江、江苏等6个粳稻主产区各类粮食企业收购2012年产粳稻294.5万吨，比上年同期增加138.7万吨。主产区粳稻每百斤收购价格140～157元，比上年同期上涨5～10元。

　　联合国粮农组织（FAO）表示，虽然今年中国大米产量有望达到创纪录的1.404亿吨，但是国内大米价格高企，将会导致2012年中国大米进口达到约200万吨。2011年中国大米产量为1.38亿吨。大米增产不足以制约中国的大米进口。2012年中国的大米进口量是2011年进口量60万吨的三倍以上，主要原因是国内大米价格高企。

　　国外市场：联合国粮农组织（FAO）表示，2012/13年度印度大米产量将达到一亿吨，因为八月和九月降雨恢复。FAO早先曾预计印度大米产量为9850万吨。截止到八月份时，印度主产区降雨量一直低于平均水平，不过随后季风降雨恢复，降雨改善。2011/12年度印度大米产量曾达到创纪录的1.0432亿吨。

　　印度农业部发布的最新数据显示，截止到11月9日，印度冬季稻米播种面积约为3万公顷，比上年同期的3.3万公顷减少10%左右，部分原因在于今年季风降雨不足，耽搁了主季稻米的收获。2011/12年度冬季稻米产量为1500万吨左右，而全年的产量达到了创纪录的1.043亿吨。今年印度政府计划冬季稻米产量达到1500万吨，因为主季稻米产量可能比上年减少4%。

　　现货市场：江西九江粮食批发交易市场2011年本地产3级早籼稻谷批发价2600元/吨，2011年本地产3级晚籼稻谷火车板价2660元/吨，2011年本地产标一早籼米批发价3800元/吨，2011年本地产标一晚籼米批发价3880元/吨，特等籼糯米批发价格5000元/吨，与14日持平。

　　操作建议：籼稻1301合约继续小幅上涨收阳线，中晚籼稻收购工作继续进行，由于种植成本提高及最低收购价出台，农民惜售，且农产品（000061）整体止跌回稳，预计籼稻下跌空间有限，建议前期进场的多单可继续持有。

瑞达期货: 石化调价压制 连塑震荡回落
2012年11月15日 17:29 来源： 金融界网站
　　盘面情况：今日连塑小幅低开，早盘上测9940一线压力，午盘震荡回落，终盘报收于9855，跌20点，跌幅0.2%。全天最高9940，最低9855。成交量继续减少，报39.94万手，持仓量小幅增至20.41万手。

　　消息面：1、大庆低压b线11月9日停车；上海石化据悉1PE计划11月9日至12月3日检修25天；2PE于10月15日停车检修，预计11月17日开车；扬子石化A线11月2号停车。2、中油华北LLDPE价格下调150元至10700元/吨。

　　现货市场：海外现货走势不一。美国LLDPE报1322—1344美元，持平；西北欧市场报1210-1215欧元，跌5欧元；远东市场休市，延续前一日报价。远东报1205——1210欧元，线性报1343美元，均持平。国内现货市场走势平稳。7042料，东北大庆报10900；华北齐鲁报11030元；余姚扬子石化报10950元；广州石化报1100元；西北独山子报10950元；武汉茂名报11150元，均持平。

　　原料市场：原料市场走势不一：日本石脑油报944.25美元，持平。美国乙烯跌1美分，报53.25美分；西北欧报1302.5美元，持平。CFR东北亚和CFR东南亚分别报1287美元/吨和1260美元/吨。

　　观点总结：今日连塑震荡回落，10000关口压力仍将明显。基本面上：国际乙烯价格回落对其形成一定的压制，石化企业陆续下调LLDPE挂牌价，预计连塑维持整理走势，操作上，投资者手中空单以10000为止损位谨慎持有。

　　机构来源：瑞达期货

[日评]广州期货：螺纹市场继续弱势盘整，期价徘徊不前
2012年11月15日17:37 来源：文华财经

文华财经（编辑 楼怡婷）--韩国浦项钢铁等公司组成的财团正寻求以约10亿美元收购安赛乐米塔尔的加拿大铁矿山运营商10%的股份。新日本制铁公司宣布与澳大利亚钢铁巨头布鲁斯科普成立合资公司，在东南亚和美国共同开展建材业务，强化向汽车提供钢材以外的其它业务。中国10月用电量稳步回升的态势明显，特别是工业用电回升的势头加快，说明经济筑底回升已经初步完成。人民币对美元即期汇率14日已然迎来12连涨，连创18年新高。中钢协称钢铁业最艰难的时期已经过去了，钢企全年有望扭亏。山东会宝岭铁矿公司累计回采铁矿石突破100万吨，目前矿石产量、铁精粉产量均已接近达产水平。明年铁路投资初定5300亿，中国高铁网的主骨架有望在明年基本建成。
我国1-10月份铁矿石原矿产量10.9亿吨，同比增长16.2%，其中9月份产量1.29亿吨，创下历史新高，10月份产量1.25亿吨。我国10月份进口铁矿石5643万吨，同比增12.99%，1-10月累计进口量6.07亿吨，同比增8.9%。10月份进口单价104.9美元/吨，环比降9.5%，同比降幅达40.2%，1-10月累计进口单价132.3美元/吨，同比降20.6%。目前，中国铁矿石进口量已占全球铁矿石进口量的65%。港口现货价格小幅回落，天津港(600717,股吧)63.5%印粉870-880元/湿吨，日照港(600017,股吧)62%PB粉矿815-825元/湿吨，青岛港63.5%巴西粗粉805-815元/湿吨。唐山66%铁精粉湿基不含税出厂价遵化785-795元/吨，迁安810-820元/吨。波罗的海贸易海运交易所乾散货运价指数上涨26点或2.64%,至1011点。

商务部网站消息，我国1-9月份焦炭产量3.32亿吨，同比增长3.9%。海关数据显示，9月份我国出口焦炭11万吨，1-9月累计出口焦炭86万吨，同比下降71.4%。据兰格钢铁网监测，国内焦炭市场11月14日仍处于上涨阶段，成交情况较好。山西地区现二级冶金焦1330-1400元(吨价，下同)，准一级冶金焦出厂含税价1430-1480元。河北邯郸地区二级冶金焦1420-1440元，邢台准一级出厂含税价1560元。河南洛阳地区二级冶金焦出厂含税价1380元，安阳地区二级冶金焦车板含税价1450元。华东地区主流二级冶金焦承兑出厂含税价1500-1580元。东北地区二级主流冶金焦承兑出厂含税价1410-1500元。

据钢之家网站11月15日监测，全国28个主要市场8mmФ235高线综合价下滑7元报3766元/吨，16-25mmHRB螺纹钢综合价下滑1元报4017元/吨。11月14日，上期所钢材期货指定交割库所在市场，Φ16-25mmHRB400螺纹钢报价为3550-4249元/吨（实重）；Φ8mmQ235高线报价为3500-4000元/吨。据兰格钢铁监测，国内建筑钢材市场价格11月14日小幅松动调整，市场成交情况不理想。国内重点城市Ф6.5mm高线平均价3678元(吨价，下同)，较昨日下跌8元；国内重点城市Ф25mm三级螺纹钢平均价3806元，较昨日下跌8元。主导城市北京6.5高线3450元跌10元，三级螺纹钢主流规格3550元跌20元；上海市场高线3580元暂稳，三级螺纹钢3840元暂稳。

螺纹钢主力合约RB1305周四小幅低开，开盘价3635，最高价3661，最低价3633，收盘价3644，较昨日结算价回升4，成交量1,467,342手，持仓量1,057,280手，较上日增持5,042手。焦炭主力合约J1305周四小幅低开，开盘价1565，最高价1579，最低价1561，收盘价1573，较昨日结算价回升7；成交量533,652手，持仓量131,670手，较上日增持1,070手。

目前整体经济回稳、年前政策面偏松，国内钢材市场下游行业总体走势维稳。近期部分铁路、公路、水利项目密集开工，成为拉动钢材消费的主力军。北方地区逐渐进入冬季正在步入需求淡季，而钢厂产能未有明显下滑。随着时间的推移，建筑钢材市场需求可能继续转弱，库存压力逐渐显现。预计现货市场逐渐回归弱势。盘面看，主力RB1305合约小幅低开后弱势下探，期价在日内低位窄幅区间震荡，收于短上影小阳线。技术上看，RB1305合约再次滑落震荡区间下沿，短期向上爬行趋势未改，预计明日将上冲3680关键位。

历时16年的煤炭价格双轨制和历时几十年的煤炭订货会从2013年起将正式退出历史舞台，煤炭价格全面实现市场化。近期国内中小煤矿普遍停产整顿，多数钢厂上调焦炭的采购价格幅度，补库需求依然强烈，焦炭价格稳中有升，焦化企业目前出货顺畅且盈利状况普遍提升，有进一步增加产能的意愿。预计，短期国内焦炭市场仍将稳中趋扬，整体成交向好。连焦主力1305合约窄幅区间震荡整理，收盘价仍在5日均线上方，明日有望再续升势。