主题：楚天高速通行费营业成本同比增长较大

公司发布08年半年报，上半年实现营业总收入3.52亿，同比增长3.48%；营业总成本1.48亿，比上年同期增加2.21%；实现净利润1.53亿，比上年同期增加16.93%;净资产收益率为6.16 %，比上年同期增加0.54个百分点，每股收益0.16元，低于我们的预期0.18元的预期，主要原因是通行费营业成本比去年同期增加24.46%,高于我们的预期，直接导致了毛利率水平同比减少了7.39%，财务费用也比我们预期有所增加，利润的同比增长主要得益于税率的降低。
　　一季度的雪灾拖累了公司车流的增长，二季度车流已进入正常的自然增长趋势，同比增长约为10%，下半年虽然整体上受经济增长放缓和油价因素的影响，我们预计车流的增速够保持在8%以上，并且呈现前低后高的趋势。
　　在固定资产没有太大变化的情况下，养护费用是造成公司营业成本增长的主要因素，在公司08年预算中，专项养护工程的预算较大，并且在绿化环保工程方面公司有加大投入的意向。
　　对于今年年底沪蓉西的贯通我们仍然持有乐观的态度，从以往的经验来看，国家主干道的全线贯通都将带来车流量的爆发性增长，并且带来汉宜高速车型结构的改善，货车的比重将会增加，被延迟的计重收费效果将会显现。
　　汉宜高速在沪蓉西高速贯通之后将会成为四川区域外出到长三角和珠三角重要路径，四川的地震灾情发生后，汉宜高速成为物资和人员进入灾区的选择通道，这种自发性的选择也预示着在日后几年的灾区重建方面，汉宜高速也会成为东部物资进入到四川灾区的一条重要通道。
　　公司最近公告将参与麻城至竹溪高速公路大悟至随州段的建设招标，该项目预计投资40亿，对于自身资产只有30亿左右的公司而言，经营性风险较大，公司并未就投资意图、投资项目前景和投资资金来源与投资者做很好的沟通，在此提示风险。


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