主题：塑化剂风波 白酒股“危”“机”并存

酒鬼酒被检测出含有超量塑化剂一事在股票市场中掀起了不小波澜，一边是白酒股整体遭遇重创，一边是主营替代塑化剂、塑化剂检测甚至是替代盛具的股票大发“酒难”财。纵观食品饮料行业，从三聚氰胺到瘦肉精，从皮鞋明胶到塑化剂，突发事件不时爆发，食品饮料行业的“黑天鹅”远多于其他行业，这也成为投资此类股票的最大风险。分析人士指出，任何一次食品安全问题的曝光都会在相关板块引起震动，但从长远来看，行业发展趋势不会因此改变。对投资者而言，此次塑化剂事件的冲击，使投资白酒股在面临巨大风险的同时，也可能获取可观的超额收益。
　　大跌之下资金现分歧
　　自本周一媒体曝光酒鬼酒塑化剂含量超标以来，两市白酒股纷纷遭遇重创，申万白酒指数累计下跌4.64%。个股方面，水井坊累计下跌12.85%，老白干酒跌11.33%，五粮液跌11.16%，洋河股份跌10.82%，沱牌舍得跌10.43%。
　　作为近两年来沪深股市中的“常青树”，白酒股的此次下跌让投资者既感沮丧，又有些许兴奋。沮丧的是市场中的又一强势品种倒地对大盘拖累作用明显，兴奋的是股价大幅下跌或许意味着少见的买入机会已经来到。
　　资金态度发生分歧，首先可以从周一大跌当日的白酒股买卖席位上看出：当日上榜的老白干酒、沱牌舍得以及金种子酒的买卖交易前五名席位基本被机构专用席位或者券商资产管理席位包揽。统计显示，机构席位对这三只股票的总买入额为1.435亿元，总卖出额为1.9944亿元。整体来看，尽管机构资卖出白酒股的力度大于买入力度，但并未形成一致看空的局面。
　　其次，融资融券数据也显示，在白酒股大跌的过程中，有投资者持续融资买入白酒股。泸州老窖、五粮液、洋河股份和贵州茅台在11月19日至21日间，累计融资买入额为6.862亿元，累计融资偿还额为4.487亿元，累计融资净买入额2.375亿元。同时，融券也出现净卖出的情况，但额度远小于融资净买入。不过，有券商融资融券部门的人士称，白酒股的融券几乎都被融光，现已无法满足新的融券需求。
　　负面影响发酵 或现买入良机
　　从短期来看，此次塑化剂对于白酒股的冲击尚未完全消弭，最直接的原因是事件主角酒鬼酒尚未复牌。有市场人士表示，鉴于酒鬼酒塑化剂超标已是板上钉钉的事实，且该股近几日一直处于停牌状态，其复牌后的股价表现恐怕会很不乐观，不排除出现连续跌停板的情况，这将对白酒板块形成直接打击，甚至可能带动其他白酒股出现新一轮下跌。
　　不过，有分析人士认为，短期的事件性冲击并不会改变白酒行业的大趋势，从三聚氰胺事件后伊利股份的经验来看，大跌或许为一些质地优良的白酒股提供了绝佳的买入机会。在采访中，一位具有多年投资经验的职业投资人就对记者表示：“这两天一直在关注白酒股，考虑买点茅台或者五粮液。”
　　事实上，此次风波中，有部分被“冤杀”的白酒企业有望与塑化剂撇清关系，如日前泸州老窖董事长及质量部部长均明确表示“泸州老窖不存在塑化剂问题。”对此，某行业分析师说：“在板块系统性下跌中，有一些白酒股被市场错杀，这是无法避免的。短期‘塑化剂风波’确实会打击消费者信心，销量也会受影响，但这种冲击终究是会过去的，我们更关注的还是行业大趋势有无变化。从乳业、肉制品的经验看，这种问题越早爆出，对行业未来的健康发展越有利。”
　　但同时，他也提示风险说：“这种黑天鹅事件对白酒股估值中枢还是有压制作用的，毕竟投资者在买股票的时候会考虑这方面的风险，因此需要给予其一定的风险折价。”
观点链接
　　银河证券：酒鬼酒事件有望促使全社会更为重视白酒全行业食品安全，有望成为行业发展良好契机。我们认为，此次波动将带来板块中期良机。从基本面来看，首先，春节旺季和打款因素，明年第一季度相关上市公司业绩仍然高增长；其次，部分生产商出厂价和自营店等终端指导价有望提高。我们认为，即使最坏情况发生，仍然有表现优秀公司。虽然行业具有弱周期性，但经过仔细分析各主要高端白酒企业的内部新动作，在新竞争环境下，某些公司将在行业景气度改变的不利之时，仍然能够保持原有的上升通道，确保业绩增速符合甚至超越市场一致预期。
　　英大证券：针对此次事件暴露出存在高档白酒塑化剂含量高于低档白酒塑化剂含量的情况，我们认为，短期内将会对中高档白酒销量产生一定的负面影响，但随着公众对酿酒工艺的逐渐了解，加上国人饮酒和社交文化的根深蒂固，高档白酒的需求依然强大。对于低档白酒，虽然在此次事件上看似比中高档白酒略占上风，但中高档白酒消费人群不会就此而消费低档白酒，因此对于以跑量为核心的低档白酒并不会因此而造成消费群体的明显变动。总体而言，就此次塑化剂事件，中高档白酒和低档白酒并不会形成“对立竞争”局面。
　　国泰君安：此波板块下跌存在错杀，优质白酒企业仍具备业绩和估值的相对优势，若进一步下跌，可考虑适当加仓：尽管近期诸多因素压制板块上行，但目前利空出尽，而此次板块下跌主要源于媒体的不实报道，存在错杀的情况，随着真相的明朗，悲观预期有望进一步修复。从基本面看，白酒12 年50%的业绩增长可见，一线白酒龙头公司明年也有望保持稳定增长，经过前期的调整，目前估值较低，若板块进一步大幅下跌，可考虑适当加仓。同时我们建议四季度增持业绩稳定增长、估值相对不高的大众品。重点推荐：贵州茅台、山西汾酒。
　　招商证券：白酒消费心理短期或受影响，但大型老名酒企业值得信赖，未来加快行业整合，关注板块加速调整带来的低点。我们估计短期可能对消费者心理产生不利影响，但相对于没有纳入监控、并无资金和技术支持的小白酒企业，大型老名酒企业这方面的质量问题将来还是会少很多，相对更值得信赖，这或会推动行业整合的加快。板块股价加速调整，可以关注个股提早出现的低点。投资上，我们认为茅台仍是首选，其次为汾酒、洋河、沱牌舍得。
　　第一创业证券：“塑化剂”事件对白酒行业造成短期负面影响，但事件不会改变行业运行的规律和中期趋势，而且白酒企业应该有能力在短期内解决这一问题。事件会推动行业集中度进一步向一线企业集中，短期市场的回调为中长线投资者提供难得的买入机会，坚持推荐：贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖、洋河股份。

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