主题：1.2万亿城轨诱惑 险资拟双食“铁公基”大餐

近年来已渗透于基建投资的保险资金，自然也不会错过这道“大餐”。地方财政的捉襟见肘，为险资提供了发行债权计划的参与良机；而随着城轨项目的陆续开工，与之相伴的财产综合保险大单也将迎来激烈争抢。

　　逾300亿城轨债权“蛋糕”

　　多个城轨项目虽拿到了准生证，“钱从哪来”却成了地方政府最头疼的一件事。据有关资料显示，在以往城轨的建设资金中，约30%以上的资本金由地方财政承担，其余则主要通过金融融资方式解决。

　　手握万亿资金的保险机构，被地方觊觎期待。本报从权威渠道拿到的数据显示，目前保险业已发行基础设施债权计划中，城轨项目投资规模大致在150亿左右，占比仅为6.5%，存在可观的提升空间。

　　而根据“保险资金基础设施债权投资计划的投资金额不超过单一项目投资总额40%”的监管规定，目前刚批复的750亿地方城轨项目，所带来的保险债权产品市场规模理论上在300亿左右。一家保险资产管理公司告诉记者，“从长期来看会更多，但具体投资规模还要视实际情况而定。”

　　但在参与基建投资过程中，保险资金亦非照单全收。近年来在基建债权投资上做得风生水起的太平资产管理公司有关负责人直言，“在项目选择上，我们主要选择符合国家产业政策要求，具有良好偿债能力和稳定现金流的项目；在考虑投资地域时，也倾向于投向政府财政实力和信用较强的地区；此外，也会考虑对区域经济可持续发展能起重大促进作用的项目，如城镇一体化建设等。”

　　不过，亦有保险机构坦言，对城轨中的部分项目不是非常感冒。一家保险机构投资部人士分析道，“比如，地铁建设比较类似于公益事业建设，现金流状况都不是很好，所以我们觉得地铁债权投资计划这块骨头不好啃，并不是保险资金理想的投资标的。所以在挑选项目时，要精挑细选。”

　　一个不争的事实是，保险资金已从“铁公基”大餐中尝到了甜头。记者获悉的权威统计数据显示，截至今年11月，保险业累计发行基础设施债权投资计划近70个，发行金额约2000亿元。其中，今年新增发行金额逾700亿元。

　　城轨保险大单遭拼抢

　　相较之下，围绕城轨保险项目的竞争更激烈。一家刚刚参加完江苏某城轨综合保险竞标的中资财险业人士透露，“以城市地铁保险项目为例，一般一个项目的保费就要过亿元。每每有城轨保险项目招标，通常都能吸引到二三十家财险公司参与竞争。”

　　上述人士介绍说，涉及城轨的保险险种较多且复杂。比如，建设期过程中的建筑工程一切险、运营过程中的车辆及财产保险和公众责任险等。在厘定保险费率时，也需考虑到该地区城轨建设历史数据等综合因素。

　　保险公司拼抢城轨项目，一方面是趋利所致，另一方面则是看重大项目背后所产生的附加值效应。一家地方财险公司项目经理直言不讳，“尤其是对于我们这些中小公司来说，能够参与一个大型政府工程保险项目，对于提升公司品牌有一定助推作用。”

　　而近年来发生的地铁事故，也让保险业在处理保险理赔的过程中积累了经验和教训，为保险公司在“风险管理”方面上了重要一课。“首先要在保证有利润的情况下，理性参与竞标，科学合理地厘定价格。其次，要充分与地铁公司沟通，了解风险实际情况和需求，制定风险管控措施。”上述项目经理说。


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