主题：中国医药天方药业均大跌 合并遭市场用脚投票

许云峰

昨日晚间，中国医药(600056.SH)和天方药业(600253.SH)同时公布天方药业股东大会对两公司合并议案的二次表决结果，与9月27日投票遭到出席股东大会有表决权股份的44.39%反对不同的是，这次却获得了80.69%的赞同票。不过与上次投票被否相同的是，结果一公布，两公司股价应声下跌。

昨日早盘，中国医药以19.85元/股低开，随后一路下探，截至收盘报18.88元/股，跌幅达5.79%；天方药业则以6.30元/股小幅高开，不过随之而来的是更大幅度的下跌，截至收盘报5.89元/股，跌幅达6.21%。

根据此前公布的吸收合并方案，中国医药拟以吸收合并的方式整合天方药业，两公司大股东通用技术集团旗下的非上市资产亦注入中国医药，同时并配套融资约10亿元。其中，中国医药将以换股方式吸收合并天方药业，中国医药换股价格为20.64元/股，天方药业换股价格为6.39元/股，换股比例为每股天方药业股份换取0.31股中国医药股份。

在昨天天方药业召开股东大会之前，两公司股价均跌破换股价格，不过依然获得了高票通过。对此，有知情人士告诉《第一财经日报》记者，天方药业近一个月来持续向公司主要投资者“吹暖风”，希望他们对合并议案投下赞同票。不过合并方案通过之后，却遭到了投资者在二级市场的“用脚投票”。

对于合并事宜，主导这次合并的中国医药控股股东通用技术集团副总经理谭星辉称，公司会继续通过外延式扩张做大做强，将来还有可能将地方优秀的医药公司注入上市公司，且大股东此前属于外经贸部，在国际上有着广泛的合作关系，能够在国际上寻找业务。

相比之下，许多机构对新的中国医药不很看好。一家券商医药分析师对记者称，给予一家医药公司高估值，是因为这家医药公司有核心产品，而且能有自己的销售渠道，而中国医药似乎正是缺乏核心产品和渠道。

不过也有投资者对记者称，这次大跌也属于补跌，四季度以来医药板块遭遇回调，而中国医药和天方药业却一直坚挺，主要得益重组事宜和换股价格，中国医药和天方药业换股价格分别为20.64元/股和6.39元/股，一定程度上给投资者以暗示，达到了股价的提振作用。然而在此弱市之下，国泰君安仍看好合并，国泰君安认为，新中国医药有完整的产业链优势，通过整合内部资源，实现资源共享，降低运营成本，公司整体盈利能力有望得到提升。



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